豆油这波上涨能持续多久？

原标题：【独家】豆油这波上涨能持续多久？

　　最近国内油脂现货市场表现突出，由于前期大豆到港延迟，多地油厂断豆停机，在终端市场的集中提货下，豆油供应出现缺口，豆油现货及近月豆油期货合约领涨国内油脂板块。以国内豆油现货为例，如下图所示，截至4月10日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5902.5元/吨，当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5950元/吨、天津地区约5890元/吨、日照地区约5950元/吨、广州地区约5850元/吨左右，北海地区约5850元/吨左右，周均涨幅300元/吨左右。近段时间虽然国内油脂表现不错，但国际市场市场油脂类消息面炒作并不平静，那么近期国内外市场有何值得关注的题材？国内豆油这波上涨能持续多久？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要评析。

　　原油减产规模不及预期

　　纽约4月9日消息，国际油价周四大幅下跌，回吐稍早录得的10%的涨幅，因投资者对石油输出国组织(OPEC)成员国及其盟友正讨论的减产协议反应消极，该协议旨在应对新冠疫情导致的全球燃料需求崩溃。NYMEX 5月原油期货大幅下跌2.33美元，或9.3%，结算价报每桶22.76美元。

　　以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国试图敲定一项减产协议，在全球燃料需求下降30%的情况下解决日益严重的供应过剩问题。然而，分析师表示，OPEC+最终的减产幅度可能低于市场预期，并补充称，由新冠肺炎大流行引发的经济衰退所导致的需求破坏太大，问题不容易解决。

　　由于防疫封锁措施导致飞机停飞、汽车使用减少，经济活动受抑，全球燃料需求已锐减30%。原油价格跌破了许多产油商的生产成本，连兴盛的美国页岩油行业也不例外。

　　我们知道，由于生物燃料中棕榈油、豆油等食用油脂占到相当大的比重，所以原油价格跳水会冲击生物燃料等可再生能源市场，抑制棕榈油、豆油等油脂的消耗需求，因此原油价格与豆油、棕榈油等食用油脂价格是呈正比例关系的。那么考虑到当前各国在涉及原油价格方面的利益错综复杂，短期减产协议可能较难谈拢。在达成能让各方满意的结果前，原油价格或继续磨底，在一定程度上会限制食用油脂等商品价格的上方空间。

　　美豆USDA报告指引不强

　　北京时间4月9日晚间，美国农业部(USDA)月度供需报告公布。报告显示，美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.80亿蒲式耳，高于3月预估的4.25亿蒲式耳和市场预估的4.30亿蒲式耳。报告还将美国大豆出口量预估下调5,000万蒲式耳，但美国国内大豆压榨量预估被上调2,000万蒲式耳，这显示美国牲畜养殖商的豆粕需求增加，因他们需要寻找饲料中的玉米酒精糟(DDGS)的替代品，其为乙醇生产中的副产品。

　　因USDA下调出口预估抵消压榨量上调的利好影响，使得期末库存预估数据最终高于此前市场预期，但USDA同时将阿根廷、巴西大豆产量分别调低了200万吨和150万吨，从而令全球大豆库存低于此前市场预期，给美豆带来支撑，当晚美豆05期价上穿20日线收红，尾盘收于10日线附近，收涨1.02%。整体来看，美豆方面表现偏空，靠下调南美豆产量获得支撑，报告对国内豆类油脂市场指引性不强。

　　另外有机构观点认为，3-5月美国植物油需求受到疫情的极大冲击，从汽柴油需求大降75%可见一斑，美国农业部对需求的调降幅度偏保守。若疫情及低油价继续持续，美豆油平衡表仍有恶化可能，预计CBOT豆油在前期空油粕比套利平仓引致的反弹后将再度承压。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站()以及APP()和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

　　马棕MPOB报告利空