国际金融市场震荡 打新增强策略显防御属性

受新冠肺炎疫情影响，全球股市都处于高波动的状态中，恐慌情绪蔓延，A股也无法独善其身。但从行情表现上看，A股的调整幅度要小于海外市场，体现出了较强的韧性。目前我国疫情已经得到有效控制，并且经济基本面韧性十足，中长期向好逻辑不变，A股内在推升逻辑仍在。政策面上，逆周期调节政策不断加码，当前宏观政策环境支持A股有望走出独立行情，建议对市场保持积极心态。同时，股市大跌，新股的常态化发行或成为受青睐的避险套利“港湾”，混合型打新基金的优势显现。

今年以来股指受疫情影响反复震荡，短期市场恐慌情绪造成了较大波动。而灵配混合型打新基金可灵活配置股债，“进可攻退可守”，能够相对低风险地分享新股赚钱效应，这种独特的品种优势有助于投资者紧握结构性机遇，获取超额回报。相对散户而言，公募基金在资金、配股等方面均具有较突出的优势，而积极的打新策略，能够较好地增厚投资的超额收益，助力基金实现价值投资。

当前时点选择打新增强策略的一个突出优势，是科技行情下的相对确定性收益，决定打新收益率的三要素均有利好：从发行速度上看，科创板新股发行已趋向常态化，每周约2-5只，且创业板有望在2020年下半年实施注册制，届时或有大量创业板新股上市，网下打新大有可为；从中签率看，目前科创板网下打新中签率已维持在相对稳定的区间（0.07%-0.1%）；从新股涨幅上看，随着科创板有效询价区间趋向最低分位数，二级市场上市后，首日涨幅将大幅提升。

数据来源：wind，格林基金整理

我们认为，低波动底仓+打新增强的策略有助于推升基金产品的整体业绩回报。格林伯元灵活配置混合基金即在稳健投资的基础上，采用了打新策略来增强收益，取得了不错的效果。

格林伯元选择低波动底仓策略，重点选择波动性较小的蓝筹白马作为配置对象。在近期的剧烈波动行情中，此类标的回撤幅度相对较小，起到了减震器的作用。

同时，在风险管理方面，格林伯元采用仓位控制，在市场单边下行及短期波动较大的情况下，适度降低仓位，待市场企稳后再逐步加仓，尽可能降低底仓波动带来的风险，从而有效保留了网下打新收益，最终实现规避风险、增强收益的投资目标。

截至目前，格林伯元的低波动底仓+打新增强策略在此次受疫情影响造成的股市大幅波动中，实现了基金净值的稳步上涨，收效较好。

格林伯元灵活配置基金（A类 004942 C类 004943）是一只标准的灵活配置混合基金，能够同时布局股债两市，双团队保驾护航，仓位灵活，攻守兼备。灵活配置基金作为混合型基金中的“自由派”，面对债市上涨的行情和低位建仓股市的良机，灵活的仓位更能适应震荡行情，进可攻退可守的全方位投资策略能够随市而变，最终实现较为理想的投资业绩。

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