华泰期货甲醇日报20200401：煤头甲醇检修有所增多，西北止跌出货好转

原标题：华泰期货甲醇日报20200401：煤头甲醇检修有所增多，西北止跌出货好转 来源：研究院

一、本周西北周初指导价持稳，出货好转，煤头检修增多

（1）西北内蒙北线仍在低价1350，出货有所好转，关中部分厂家有小幅调涨20，煤头检修增多，渭化加入检修，咸阳进入检修退出；河南鹤煤目前检修中；鲁南鲁北方面则持续低价，另外山东5月有传闻检修计划，未确认。

二、港口MTO方面盛虹已复工

（1）盛虹MTO 于3月30日复工至9成，港口需求最低点或已过。供应方面，后续到港压力仍大，仍有罐容压力（3）中南美方面开始出现减产，梅赛尼斯特立尼达85万吨及智利84万吨装置，计划4.1进入无限期停产。

平衡表展望：

4月平衡表预估延续累库，驱动弱；同时估值亦低，历史回顾理论减产线明显，关注何时引发煤头甲醇额外减产以再平衡。

策略建议：（1）单边：短期受风险情绪下挫，长期看在MTO顶及煤头减产底之间盘整。（2）跨品种： 4月平衡表预估MA/PP库存比值小幅反弹，MA/PE库存比值反弹幅度更明显，对应MTO价差反弹（3）跨期：4月预估持续累库对应基差偏弱，然而在时间价值回归以及宏观主要压制远端需求，基差反弹；跨期则仍受库存压制。

风险：煤头低利润背景下的煤头甲醇负荷调整情况；中南美减产是否加剧；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。

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