2019年中国A股上市公司债券融资报告（1

原标题：2019年中国A股上市公司债券融资报告（1-11月）

　　时代商学院分析师阳霞

　　债券市场已成企业直接融资的主渠道之一。作为企业财务灵活性的重要来源，债券融资对企业丰富融资渠道、提高抗风险能力、抓住投资机会具有重要意义。

　　如何利用好债券市场拓展融资渠道，选择何种时机进行债券融资，以提高企业财务灵活性、降低融资成本，成为企业债券融资尤其是民营企业债券融资的关键。

　　今年9月9日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面的重点任务。第三项重点任务中则提到，要推进交易所市场债券和资产支持证券品种的创新。

　　这意味着，交易所债市和资产支持证券品种将进一步扩容，有助于补齐多层次资本市场体系的短板，促进互联互通，更好地满足实体经济的融资需求。

　　2019年1-11月，A股上市公司债券融资情况如何？发债趋势有何变化？哪些地区债券融资占比最高？存在什么问题？

　　时代商学院由此对2019年1-11月A股上市公司债券融资案例进行统计分析，以此探究2019年A股债券融资生态。

　　主要研究结论如下：

　　国内上市公司发债融资额持续升温

　　债权融资规模行业集中度明显

　　北京地区债券融资额最高

　　金融债发行领跑

　　1-5年期债券占据半壁江山

　　3A评级上市公司发债金额占比超九成

　　票面利率呈“中间大、两头小”态势

　　发债趋势：债券市场开放度不断提升

　　全年债券融资趋势分析：解决民企融资难问题仍是“持久战”，行业分化趋势将更明显

　　一、A股上市公司债券直接融资整体概况

　　2019年9月起，人民银行进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。据央行公布的社会融资规模存量统计表显示，截至2019年10月底，社会融资规模中的企业债券存量为22.81万亿元，同比增速达14.20%。

　　时代商学院统计发现，2019年1-11月，中国A股上市公司共完成发行债券1765笔，同比上升7.36%；共涉及交易金额37744亿元，同比上升31.95%。总体来看，2019年上市公司发行债券频率较为平均地分散在各个季度，单笔平均交易金额约为21亿元。

　　1。国内上市公司发债融资额持续升温

　　2017-2019年前11个月，中国A股上市公司债券融资规模整体呈现上升的趋势，且每年发债规模季节性周期上涨特征较为明显。

　　2017-2018年，中国A股上市公司发债规模分别为25000亿元、31852亿元，而2019年1-11月达到37744亿元。这意味着，A股上市公司今年前11个月的发债融资规模超过了去年全年的融资总额。

　　按企业性质划分，2019年1-11月A股民营上市企业通过发债进行直接融资的金额合计3356亿元，占所有A股上市公司债券融资总额的比重为8.89%。这一比重在2017年、2018年分别为15.47%、13.04%，也就是说，近三年，A股上市公司中民企债券融资规模的占比逐年降低。

　　如上图所示，2018年上半年，A股上市民企季度债券融资规模整体呈下滑趋势，这与去年全年“去杠杆”基调不无关系。2018年，国家发改委、国资委、中国人民银行、财政部和银保监会等多部门都曾发文，要求做好降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战。

　　然而，转折点发生在2018年下半年，彼时，金融监管机构针对民营企业融资难的利好政策陆续出台。10月份，中国人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具，通过信用风险缓释工具、担保增信等多种方式提供信用保护，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、有技术、有竞争力的民营企业债券融资；上交所、深交所均推出民营企业纾困专项债券，支持优质民营科技上市公司的发展，纾解上市公司股权质押风险。

　　2018年第四季度，A股上市民企债券融资规模环比暴增143.80%。

　　2019年前11个月，A股上市民企的单季度债券融资规模整体呈下滑趋势，同比上升不到1%。

　　2。债权融资规模行业集中度明显