一天暴涨72%，这一市场太疯狂！游资爆炒左手倒右手？

可转债市场近期火爆行情受到市场的关注。在A股大幅波动背景下，可转债市场暴涨受到游资追捧。

3月19日，横河转债大涨72.04%，泰晶转债与凯龙转债均上涨30%以上。

由于炒作情绪高涨，部分转债表现已经脱离正股。有券商分析师表示，目前有的转债价格涨幅远远超过正股，转股溢价率抬升至非常夸张的地步，这是非常不合理的现象，背后资金为游资和个人。

部分转债表现严重脱离正股

继再升转债、尚荣转债以后，可转债市场新一批“旗手”出现。3月19日横河转债以72.04%的涨幅领涨两市可转债市场。与华为海思概念相关的的泰晶转债涨38.48%，盘中一度涨逾50%，该转债已经第二天出现临停。凯龙转债涨37.5%，通光转债、晶瑞转债及盛路转债涨幅均在20%以上。

资金炒作热情高涨。当天成交量最大的是通光转债，涉特高压概念，成交额达到87.9亿，若与A股个股成交额比较，已超过中国平安（83.9亿成交额）。医药概念的新天转债尽管当天跌幅为14.84%，但成交额高达72.4亿。前述涨幅排名靠前的晶瑞转债成交额为65.5亿，涉光刻胶板块。

转手率方面，晶瑞转债换手率达到87倍，凯龙转债与新天转债分别为48倍与41倍。

兴业证券固定收益研究团队在研报中指出，超高换手债的核心特征是：热点题材，以及规模小、盘子轻，因此符合短期炒作需求。

该团队表示，转债的T+0和没有涨跌停限制是近期激发短线资金的热情。而投资者看中这样的交易机制，要赚快钱、甚至是日内的了结机会。

深圳一名小型私募基金人士表示，可转债市场持续火爆，有些转债表现已经脱离正股。“更多是情绪博弈，已经脱离逻辑，是击鼓传花的游戏。基本上是短线操作，1-2天内就卖出套利。”

其以横河模具为例，正股横河模具仅上涨3.57%，全天成交额2846万；但转债暴涨72.04%，成交额8.76亿，换手率达到23倍。

“现在敢于玩可转债的游资一般都具有操作期货期权的经验。另外也敢于止盈，不贪心追高。”深圳一家券商营业部人士表示。

由于资金炒作火爆，部分转债的转股溢价率高企。比如辉丰转债转股溢价率为251.07%；亚药转债182.78%、洪涛转债170.63%。

国泰君安固定收益团队在研报中表示，“我们看到有些正股还没涨停，但转债价格涨幅却远远超过正股，转股溢价率抬升至非常夸张的地步，这是非常不合理的现象。参与T+0交易背后的主要资金为游资和个人，机构由于入库标准和交易规则的严格限制很难参与这轮行情。”

游资对倒爆炒

据了解，被集中爆炒的可转债，除了与热门概念有关以外，相应的正股因流通盘小，为游资提供了操控条件。

前述小型私募基金人士解释，最常见的操作手法，是在操纵正股前买入其对应的可转债，然后用资金拉抬正股股价，转债基本上跟随正股上涨，这时就能抛出获利。“前提是正股为小盘股，资金拉抬的成本不用太高。”

据券商中国记者整理前述提及可转债相应的正股数据，流通市值低于60亿，其中横河模具为7.88亿，新莱应材与振德医疗在20亿～25亿区间。

以上涨38.48%的泰晶转债为例，正股泰晶科技流通市值有47.5亿，3月19日收涨6.36%，盘中两度攀至9%附近。

该股票当天登上龙虎榜，数据显示，有4个席位当天出现交易对倒。买入榜第一的上海游资长江证券上海东明路营业部，买入3424.98万元，卖出3480.19万元。

此外，华泰证券杭州解放东路营业部买入2980.97万元，当天卖出3107.62万元。中金财富的南昌叠山路营业部买入2161.87万元，卖出3581.40万元。广发证券郑州农业路营业部买入1393.73万元，卖出1427.29万元。

相似的情况也出现在口罩概念振德医疗上。该股票3月以来已经9次登龙虎榜。榜上“常客”有散户大本营——东方财富证券拉萨团结路第二营业部与拉萨东环路第二营业部；中信证券绍兴兴越路营业部；平安证券银川凤凰北街营业部。据了解，振德转债年初至今涨幅87.53%。

对此，前述深圳一名券商营业部人士认为，这种对倒行为，会很容易引起监管部门关注。另一方面应该向投资者提醒和强调可转债交易风险，转债既可以涨50%也能跌50%，同时转债规则也需要进行宣传。“比如容易触发强制赎回的转债不要盲目炒作，再升转债触发强赎以后暴跌，高位接盘投资者损失惨痛。”