华泰期货原油日报2020319：近月贴水持续增加，关注全球剩余罐容

原标题：华泰期货原油日报2020319：近月贴水持续增加，关注全球剩余罐容 来源：研究院

市场要闻与重要数据

WTI 4月原油期货收跌6.58美元，报20.37美元/桶；布伦特5月原油期货收跌3.85美元，报24.88美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2005收跌3.94%，报236.8元/桶。

美国至3月13日当周EIA原油库存+195.4万桶，预期+325.6万桶；美国至3月13日当周EIA汽油库存-618万桶，预期-289万桶；美国至3月13日当周EIA精炼油库存-294万桶，预期-196.3万桶；美国至3月13日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+56.3万桶；美国至3月13日当周EIA精炼厂设备利用率86.4%，预期86.5%。

阿尔及利亚能源部长：欧佩克+仍是讨论原油问题的唯一结构，我们仍致力于在欧佩克+这一结构下工作。

利比亚国家石油公司：利比亚3月17日原油产量为9.1221万桶。

沙特代理财长：政府采取了措施以限制油价下跌的影响，并将采取额外措施来应对预期中的油价下跌。

市场消息：尼日利亚方面表示，受新冠肺炎疫情和油价暴跌影响，全国收入料将下降40%-45%。

尼日利亚财长：在最坏的情景中，石油基准价格为30美元/桶。修正后的预算中产量设定为210万桶/日。

投资逻辑

随着海外疫情扩散，各国出台的交通管制与封城等措施继续升级，全球石油需求持续恶化，就目前而言，在疫情的影响下，低油价对供需本身的影响失效，一方面来看，不管油价多低，目前受到疫情影响，终端需求不会受到低油价的提振，目前只有战略储备与囤油套利等库存储备需求增加，另一方面，成本支撑失效，虽然油价已经跌破很多国家原油生产的完全成本，但与沙特以及其他OPEC国家增产量相比，目前低油价引发的减产速度以及幅度都不能相提并论。在目前的情况下，我们认为只有形成史诗级别的超级“contango”，刺激市场短期的囤油需求大幅增加，给出贸易商巨大的套利空间，尽快将近端的巨量过剩原油转移到库存当中，才有可能加快油价的见底，我们预计近月贴水的幅度将会超过2008年，所谓的成本并不是油价的底部，目前能够拯救油市的只有全球的20亿桶左右的剩余罐容。

策略：偏空，推荐布伦特买远抛近反套（买六行抛首行或者买12行抛首行）

风险：疫情得到控制，OPEC重新达成减产协议

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