期市猎手：棉花期货周度分析参考03.20

　　棉花 



　　仓单方面，截止 3 月 19 日已经生成仓单 35165(-143)，有效预备仓单 4584，合计折合棉花 159 万 吨。商业库存方面，根据中国棉花信息网数据，2 月底全国棉花商业库存总量约 497.26 万吨，较上月减 少 3.93 万吨，棉花供应相对充足。储备棉轮入方面，本周为新疆棉轮入第十六周(3 月 16 日-3 月 20 日) 竞买最高限价为 12910 元/吨(标准级 3128B 价格)，较上一周下跌 243 元/吨。3 月 18 日新疆棉轮入上 市数量 15000 吨，实际成交 11040 吨，成交率 73.6%，平均成交价格为 12899 元/吨，较前一日成交均 价下跌 1 元/吨。3 月份市场以来大部分企业都已经陆续复工，但是大部分企业开机率仍比往年同期低。由 于国外疫情影响，未来全球经济以及服装出口需求令人担忧。 最近几天，美国得州西部出现了降雨，对即将开始的新棉播种很有利，3 月 31 日美国农业部将发布 意向植棉预测。在疫情爆发之前，美棉面积预计减少，但考虑到疫情的爆发和对病毒的担忧，美棉面积可 能会更低。周五，美国农业部将发布美棉出口周报，市场迫切需要继续看到高数字，以此来说明亚洲尤其 是中国的疫情确实改善。 据外电报道，巴西 2019/20 年度棉花播种已经结束，实播面积为 161.9 万公顷，同比增长 0.05%。据 悉，马托格罗索州面积为 111 万公顷，同比增长 1.6%，原因是棉农预期棉价暴跌之后市场需求增加。今 年，该州棉花播种延迟，至少 15%的面积没有在最理想的窗口期播种。不过，降雨将有助于新棉的生长。 据巴西官方预测，2019/20 年度巴西棉花出口量预计为 200 万吨，本年度棉花产量预计为 285 万吨，同 比增长 2.7%。棉花单产预计为 1708 公斤/公顷，同比下降 0.5%。 国内市场，奎屯、库尔勒、阿克苏等地棉花监管库反映，3 月中旬以来棉花汽运出库量较 2 月下旬暴 发式增长，重点流向是江苏、河南、山东、河北等省份。一是 3 月上中旬很大一部分疆内仓库恢复皮棉出 入库、公路发运业务，再加上出疆公路打通，贸易商、疆内棉花加工企业被压抑了一个多月的运输需求得 到强劲释放；二是目前公路通行免费，棉花贸易商、疆内棉企抓紧时间向内地消费区发运，以降低成本和 资金占压；三是部分贸易商、棉企因 5 月份棉花期货交割及交储，需要及时发运皮棉；另外，少数棉企第 一时间完成春节前签订的购销合同，以降低买方违约、延迟提货的风险。 由于出疆运输还未完全恢复，纱厂采购仍以内地库资源为主，贸易商有部分新疆库采购。内地库新疆 棉成交集中在 13000-13500 元/吨之间，进口西非、印度棉价格在 13300-13600 元/吨，巴西棉价格在 13300-13900 元/吨，公定价格与新疆棉接近，销售一般。 据中国海关总署最新统计数据显示，2020 年 1-2 月，我国纺织品服装出口额为 298.35 亿美元，同比 下降 20.0%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为 137.73 亿美元，同比下降 19.9%；服 装(包括服装及衣着附件)出口额为 160.62 亿美元，同比下降 20.0%。 棉花市场目前处于在美棉引导下的弱势下探时期。目前主要影响的还是全球疫情延续爆发导致的需求 减少，而且不仅仅是中国，全球性的需求减少， 如果全球疫情继续爆发，需求会受到较大影响，棉花市场 暂时还是处于弱势。操作上等待将来弱势下探结束的做多机会，目前暂时观望。 期权策略： 观望。