需求利空暂被忽略 棕榈油能否就此触底？

可以看到近期马来国内棕榈园的管制政策变化是影响盘面的主要因素。目前看马来政府仍倾向尽量保证棕榈产业的正常运转，但随着疫情在马来国内扩散，不排除后期因疫情关闭的棕榈园继续增加，刺激市场。但在国际疫情愈加严重的背景下，植物油食用消费和生柴消费的宏观利空仍在，将限制油脂反弹幅度。

印尼方面消息暂时不多，政府当前并未采取全面封锁措施，还未听闻印尼棕榈种植园、压榨厂或精炼厂等受到疫情影响停工，出口也正常。

2.棕榈油出口需求不容乐观

本周印度政府宣布实施为期21天的“封城”措施，要求民众取消一切社交活动，除购买生活必需品等特定情况外一律不要外出。印度作物全球主要的棕榈油进口国，一年的棕榈油进口需求在1000万吨左右，实行全面封锁不免令市场担忧棕榈油出口需求。据马来交易商预测，马棕3月出口量将在2月基础上继续下滑20%左右。

印度是一个油脂对外依存度非常高的国家，去年随着印马关系紧张和国际油脂价格高企减少了棕榈油进口，直接造成其国内油脂库存直线下降。印度2月食用植物油库存总量环比下滑12%至153万吨，库存创下2014年6月以来最低水平。

虽然市场前期预计在国内油脂低库存以及斋月备货的情况下印度在3月中下旬或许将开启一波补货潮，但目前印度21天封国令必将影响其油脂需求，印度3月的棕榈油进口量或不如预期。

3.原油暴跌下的生柴产业

印尼是使用棕榈油制作生柴的主要国家，每年要消耗800-900万吨的棕榈油用于生柴。且最近两年印尼在生柴上的脚步走的很快，2019年是B20,2020年元旦开始实行B30,3月又提出B40政策。但目前国际原油价格处于低价区，早已突破了50-55美元的生柴成本线，印尼的生柴政策能否落实遭到市场怀疑。截至3月20日，印尼POGO价差243，上周同期217，POGO价差继续扩大，PME生柴利润继续恶化。