2019年5月份品种综述（券商研报整理）

　　本文内容来自于对多家期货公司月度报告的整理，观点已简化，不够成直接投资建议，只供交流。请注意，部分研报发布于5.5日以前，未强调中美贸易战的影响。

　　铁矿（逢低布多/区间震荡）：短期基本面矛盾缓和，钢材预期偏弱铁矿跟随；但铁矿供需缺口仍在，中长线看涨；580-600强支撑，铁矿强于螺纹

　　钢材（观点不一/区间震荡）：供给高位/需求边际逐渐减弱，需要回调；观点区别在于回调做多，还是持空；3800-3830布空，3700中枢，3550-3600布多，

　　双焦（观点不一/区间震荡）：逻辑与钢材相似，焦炭开工和库存偏高，需要回调；焦煤跟随焦炭

　　动煤（尽量观望/高位震荡）：短期淡-旺季过渡，复产缓慢/安检/高卡供应紧张/旺季预期 VS淡季/电厂库存高；高位震荡，尽量观望

　　原油（尽量观望/高位震荡）：地缘问题/履行减产/美库存增速放缓 VS 贸易战影响情绪/利好逐步出尽；中期不确定性因素增多，但供需依然紧平衡；区间460-520

　　橡胶（尽量观望/低位震荡）：割胶面积扩大供给依然充足过剩，下游需求难言乐观；上下空间有限，区间1.1-1.3万

　　沥青（谨慎看空/区间震荡）：淡季原油主导中枢，高位承压；需求萎靡不振但供需矛盾犹存，不建议追高，下方也有成本支撑

　　烯烃（高抛低吸/区间震荡）：塑料检修少于同期，且农膜需求减弱；PP检修正常，库存开始下降；PP强于L

　　PVC（逢低做多/中期看多）：爆炸事件+检修增多+旺季来临 VS 成本支撑边际减弱+价格高位，但整体供需仍有缺口；6800布多，7000压力位

　　甲醇（空头配置/震荡寻底）：6月淡季+安检尾声+进口增加，供给仍偏宽松，库存高位；2450布空，2320成本支撑

　　PTA（观点不一/区间震荡）：利空：PX延续弱势+原油高位承压+高利润高供给+下游隐忧；利多：PX降价已有体现+旺季需求稳定；区间5700-6300

　　双粕（尽量观望/震荡筑底）：贸易战谈判是关键，难有趋势行情；美豆供给宽松相对悲观，进口成本降低；国内油厂挺价，Q3菜粕旺季；

　　油脂（逢高沽空/震荡寻底）：5月大豆进口高峰+压榨高峰+消费淡季，基本面仍偏弱；菜油或者低位6600以下试多

　　鸡蛋（逢低做多/长线看多）：逐步进入产蛋高峰，逐步进入淡季，近期有回调需求；但09是传统做多合约，存栏仍然偏低，后期猪肉价格上涨，鸡蛋是替代品

　　软商（尽量观望/区间震荡）：棉花基本面无亮点，供给供需，内外联动增强；白糖利多不明显，前期拉涨透支涨幅，上涨仍需要题材

　　沪铜（逢低做多/中期反弹）：供应仍偏紧，检修增多需求逐步恢复；近期贸易战影响，波动加大；4.6万以下布多

　　沪铝（尽量观望/窄幅震荡）：企业利润好转，环保致供应趋紧，库存下行；但氧化铝复产预期增强，需求有待验证；关键位置1.4万

　　沪锌（观点不一/区间震荡）：低库存+高加工费，产能逐步释放，或难维持库存低位；关键位置2.1万

　　沪镍（逢高沽空/震荡偏空）：不锈钢价格低迷压缩镍价，印尼投产超预期，供需略有背离；利空也逐步出尽，新能源支撑；整体上关键位置10万以下看空

　　贵金（观点不一/区间震荡）：近期避险变为主逻辑，下方有支撑，中线偏多，但不确定性较多，尽量右侧交易

　　股指（回调做多/长线看多）：经济企稳仍待时日，内需不乐观；多因素影响波动加剧，但仍具有长期走牛基础；近期国企改革致使IH强于IC

　　国债（逢低做多/中线看多）：经济企稳仍待时日，货币政策仍有空间，GDP下行，利多；短期回调企稳后，中长线仍偏多

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