期货市场早盘多数上涨 LPG一度触及涨停、收涨超5％

原标题：期货市场早盘多数上涨 LPG一度触及涨停、收涨超5％ 来源：金融界网站

金融界网站4月13日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货多数上涨，能源化工品涨幅居前，PP、LPG一度触及涨停，收涨超5%，塑料、沥青涨超4%，PVC涨超3%，燃油涨超2%，螺纹、不锈钢、沪铜等涨超1%；粳米、纯碱、沪银等跌超1%。

2020年4月商品市场分析：商品给衰退定价 减产正在到来

2020年3月商品价格暴跌，既有金融市场恐慌流动性冲击的原因，也有OPEC+减产无果而终，沙特威胁增产加剧市场恐慌的原因，但我们认为更多的是在给疫情导致全球经济衰退在定价。

从具体走势来看，1月20日中国疫情爆发后，商品从之前预期2020年上半年全球经济小阳春转向中性，但随着3月9日疫情在欧美全面爆发后进一步转向衰退。这一点从LME铜价跌破5500美元，以及之后“螺纹金”成色大幅下降，板材明显弱于螺纹的表现均可看出。

目前已进入4月，国内复工复产全面推进，湖北武汉也已加入。3月环比2月的停滞已有明显改善。从钢材表观需求来看，需求尚可，甚至略超预期。但外贸占比较高的品种，随着之前下游出口订单生产完毕，新订单不及预期以及有出口订单被取消，后续仍面临需求不足的问题。

油价暴跌已给美俄沙这全球前三大产油国造成了重大负面影响，虽然博弈仍在，但减产将是大势所趋。我们预计随着减产的到来，油价仍有进一步上行的动力。NYMEX油价有望触及30美元，ICE有望触及40美元。

原油之外其他品种也有减产，从高频数据来看，国内板材就已出现了10+%的减产幅度。我们预计4月份会看到越来越多商品减持的量化数据。一方面价格下跌，如铝等商品已陷入亏损有减产动机。另一方面，随着疫情的全球爆发，不少商品生产国也有可能因为疫情而导致生产或运输受影响。

总体来看，我们认为随着衰退的到来，商品价格中枢已下移。但3月的暴跌已释放了部分风险，叠加恐慌引发的流动性风险已明显好转，而原油可能会有较大幅度的减产将支持4月份的商品价格表现，商品价格可能会高于未来一段时间商品的价格中枢水平。4月我们相对看好原油和黄金。