由爆红到暴负的原油宝究竟做错了什么

最近投资圈最大的事情就是中国银行的“原油宝”事件了，还是说说这事。

原油宝可以说暴了一个惊天大雷，买了该产品的客户不仅亏掉了全部的本金，还要倒贴银行很多钱。

比如群里有一个投资者晒出了自己的单子，他持仓近300万的原油宝，最后不仅300万亏没了，还欠了银行900多万，可以说是一夜暴负。

面对这样的情形，大部分原油宝投资者已经彻底绝望，这种情况在历史上都没有发生过，连股神巴菲特也表示我还很年轻，没有见过这样的世面。

很多人认为，一个普通的银行理财产品，竟然让自己深陷其中。虽然自己愿意承担主要责任，但是中行就没有责任了吗？在这场风波中，中行原油宝有无过失？是否该承担责任？

首先是移仓问题。按照中行原油宝合约规则，4月20日22：00启动移仓，但中行未成功移仓，导致客户巨亏。

相比之下，建行、工行的账户原油产品以及全球最大的原油上市基金USO（ETF基金）则早在一周前都已经完成移仓，主要多头都走了，只剩下中行原油宝持仓至结算前一个交易日。有市场人士指出，CME临时改规则，或是导致最终出现如此匪夷所思的负价格的重要原因。

二是保证金制度成摆设。原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”。

三是交易系统不稳定。自3月以来，中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。

四是原油宝的结算规则不清晰。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算，那么在当晚22：00冻结客户账户有何意义。

五是挂钩原油的产品，风险等级产品认定问题。中行原油宝产品，虽然不带杠杆，但实际上原油价格的波动巨大，已经超越银行对客户的风险等级要求，然而银行却将其与理财产品混在一起销售，是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。

六是风控以及风险提示问题。原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知，但当晚遇到如此罕见的波动，在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下，中国银行原油宝产品，有没有交易员执行风控。

七是擅自删除交易记录。4月22日公告后，中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时，包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均消失不见，还要重新签约保证金账户。

八是隐秘的高倍杠杆。根据原油宝的交易设计，当出现结算价为负值的极端情形时，看似无杠杆的产品反而会呈现杠杆无限放大的情形。

原油宝产品设计漏洞在极端行情下被释放，同时也反映了投资者风险意识淡薄。但也有很多投资者承认，除了产品和交易本身的问题，能在“抄底”原油这一看似谨慎的操作上亏损如此之大，与自己风险意识淡薄也有着莫大的关系。

3月以来，持续下跌的油价吸引了大批投资者“抄底”。相对于高风险和高门槛的原油期货，很多投资者蜂拥抢购很多银行推出的低风险和低门槛的纸原油产品，并一度买爆。

“银行产品最安全、最靠谱，又是大银行，肯定错不了！”不少投资者都抱有此种想法，而对于交易规则和投资风险，不少投资者则坦言：没管那么多！

从原油宝的交易机制来看，其T+0、双向交易、保证金交易的特点，与原油期货及被清理整顿的原油现货，差别并不太大，只是将相对专业的投资工具进行了“平民化”改造。

专业人士称，原油宝是挂钩境内外原油期货合约的交易产品，势必面临展期的问题，也就是期货合约到期交割时的合约换月，而不同月份的合约存在一定价差，假设远月合约价格高、近月合约价格低，那每次换月就需要付出不小的成本。

除了原油宝以外，中行还推出了期金宝、两金宝等一系列宝类理财产品，范围涉及贵金属、黄金期权、外汇等多个领域。

（中行部分个人理财产品 来源：中行官网）

这类产品多为专业投资工具，但中行对这类投资工具的“平民化”也为此次风波埋下了祸根。

大家在购买相关产品的时候一定要对其风险收益特征把好关。

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