疫情之下：美国发钱，中国发券，究竟为什么？

作 者：巴九灵

来 源：吴晓波频道（ID：wuxiaobopd）

新冠肺炎疫情在全球蔓延的趋势愈演愈烈。

新浪疫情地图的数据显示，截至3月29日，全球累计确诊病例超60万例，美国超12万例。

受疫情影响，美国初次申请失业金的人数达到328万人（3月15日至3月21日），打破历史纪录。

而度过高峰期的中国，28日也新增了45例确诊病例，其中44例为境外输入。复工没几天的电影院在国家电影局的紧急通知下，重新陷入冰封状态。

疫情中，环球同此炎凉。

可在应对疫情造成的经济冲击上，太平洋两岸的中国和美国采取的却是不同的做法。

先看美国的应对。

美国：货币政策与财政政策双管齐下

在降息至零利率后，美联储宣布了“无上限”的资产购买计划：

先买国债给银行放水，接着启用CPFF（商业票据融资工具）给企业放水，然后是MMLF（货币市场共同基金流动性工具）纳入市政债券给地方政府发债进行背书，还有TALF（定期资产支持证券贷款工具）支持学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款……

不管这些字母组合是什么意思，结果都是一样的——美联储购买资产，缺钱的政府、企业、居民获得现金，市场流动性增加。

另一方面，美国政府在财政政策上也是放大招，推出了2万亿美元财政刺激的组合拳，既有给居民的现金补助与失业保险，也有给企业的贷款，还有给地方政府的补贴。

和美国相比，国内似乎更偏重于财政政策。

中国：积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度

上周五，中共中央政治局召开会议。会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度。其中有一句话是这样说的：积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

截至3月21日，我国各级财政已经安排疫情防控资金1218亿元，并有暂缓社保缴纳、返还失业保险等政策出台，南京、杭州等多地政府还发放了数十亿元的“消费券”。

在此基础上，我国的财政赤字率会提高，地方政府专项债券规模会扩大，未来还会发行特别国债。

*财政赤字率是指财政赤字占国内生产总值的比重。据中信证券推算，2020年名义GDP预计为107.05万亿元，如果赤字率按3%算，财政赤字规模将达到32115亿元。

*特别国债是服务于特定政策、支持特定项目需要而发行的国债。不列入财政赤字，相当于“表外负债”。

我国历史上发行过两次特别国债，1998年8月发行了2700亿元用于补充国有银行资本金，2007年发行了1.55万亿元用于购买外汇。专家认为，本次特别国债规模同样有望达到万亿元。

在货币政策方面，央妈近两个月的操作可以用4组数字概括：定向降准释放长期资金5500亿元+3000亿元专项再贷款+5000亿元再贷款再贴现专用额度+3500亿元政策性银行专项信用额度。

但利率水平或也能用4个字形容：波澜不惊。

3月份的一年期贷款基础利率仍为4.05%，与2月份持平。

与全球其他央行相比，无论是降准还是降息，我国央行的操作空间都很大。

当然，治大国如烹小鲜，任何国家出台财政政策与货币政策都需要结合国情，会受到经济增速、通货膨胀水平、汇率、房价、失业率等种种因素约束，不同的国家会有各自的针对性。

面对肆虐的新冠肺炎疫情，中美两个大国的经济援助举措在全球经济中举足轻重，那么，中美两国政策的共性在哪，侧重点有何不同？来看看大头的观点。