南华期货早评2020.3.19

生意社03月19日讯

黑色品早评

螺纹：市场成交回升 短期价格或将震荡

唐山钢坯报3260涨10。上海一级螺纹现货报3680（折盘面）涨30。目前长流程钢厂产量或将逐渐趋于稳定，西南、华东地区部分电炉复产，电炉产量总体偏低，前期停产轧线已个别恢复生产，产量低位缓慢回升。1-2月房屋施工面积同比小幅增长，房屋新开工面积大幅下降，目前赶工预期增强，全国房屋建筑和市政基础设施工程复工率已达到一半，钢材成交环比回升较快，预计在3月中下旬或将迎来集中释放阶段。目前终端贸易渐入正轨，贸易商囤货待涨意愿增强，下游赶工提前备货驱动较强，库存消化速度或将不断加快。随着复工开启，库存加速消耗，且基于一季度经济下行背景下的财政刺激或将加速体现，价格总体或将震荡。

热卷：短期价格或将震荡

上海热卷主流报价3500稳。长流程钢厂产量通过检修以及调整废钢添加以及入炉配比等方式，产量近期明显下滑，但随着厂库压力的逐渐释放，继续大幅下滑的概率较低。1-2月家电及挖掘机、拖拉机产量均同比有较大幅度下滑，3月中上旬带钢下游冷轧带钢生产企业将集中复工，后续或有好转迹象，预计需求集中回升或将延后至3月中旬左右。随着下游制造业复工，下游需求逐步开启，钢厂库维持去库态势，短期内终端需求仍偏弱，社库累库压力略有缓解，未来需求有转好预期，预计库存压力将持续得到缓解。板材下游制造业复工加速，库存消化速度或将不断加快，短期盘面或将震荡。

铁矿：海外疫情影响仍大，短期走势或仍偏强

青岛港PB粉报726元（干基）涨6，普氏62指数报90.75稳。目前随着下游钢厂利润从前期低点略有回升以及旺季赶工预期，铁水产量小幅回升，矿石补库预期继续升温。本周澳洲发运量环比回落，目前发运已恢复历史高位水平，除FMG略有增量外，BHP和力拓均有较大幅度的减量；巴西发运量环比小幅上涨，但消息称受疫情影响，马来西亚要求淡水河谷停止其在马的混矿业务同时封闭港口，后续如何复产仍要持续关注，预计对国内铁矿供应造成一定影响。上周到港量环比大幅回升，预计后期到港量将相应有所回升。短期内港口库存水平继续下滑，疏港较高，且随着黑色终端复工不断推进，钢厂原料补库预期依旧偏强，短期矿价或将继续偏强震荡。

焦炭：短期盘整

港口价格低位弱稳，贸易利润显现，现货持续下降后投机需求或将出现，港口库存低位回升。钢厂铁水低位持稳，采购并不积极，焦炭需求低位。焦企低利润下，开工率小幅回升。整体看焦炭供需持稳，延续小幅宽松状态。焦企接近盈亏平衡点，现货基本到底，贸易利润长期显现下投机性需求再起。随着终端逐步复工，铁水有回升可能。而供应在焦企利润薄弱下将谨慎回升，焦炭供需继续恶化空间不大。但目前近月盘面有套保压力，建议等待回调后做多远月。

焦煤：海外疫情影响进口

蒙煤通关受疫情影响再次延迟，4月份或重新开启。国内煤矿开工已到正常水平，焦煤供应持稳。焦企低利润下开工率上升缓慢，同时库存回升下，补库节奏也将放缓。目前澳煤折仓单价格在1270左右，盘面并无明显上涨驱动，同时国内供应已经全面回升，待进口放开有回落风险。

动力煤：日耗逐步回升，价格震荡，但上方压力较大

前期煤炭进口较多，3月进口通关政策将有所收紧。供应端，目前煤矿基本复工，产量上升较快。同时由于下游复工缓慢，采购减弱。导致矿上出货较为一般，库存压力增加，价格继续下调。下游方面，3月18日沿海六大电厂库存1757.47万吨，日耗54.66万吨，可用天数32.15天。总体看，进口方面政策有所收紧，而国内煤矿复产已经恢复到正常水平，供应向上空间不大。港口在长协煤供应充足的情况下，贸易商看空情绪较浓，出货意愿较大。下游日耗虽然逐步抬升，但是复工周期较为漫长。同时库存高位，采购偏弱，且电厂进口招标价格低于预期。整体看虽然后期需求将缓慢回升，但供需依然偏于宽松，上方压力较大，逢高做空。重点关注下游需求恢复情况。

玻璃：区域间轮动调价

各地区轮动调价继续中，昨日华东地区厂家小幅下调。调价主要是为了增加本地玻璃价格竞争力，应对华中的低价玻璃涌入的冲击。总体来看华南地区近日现货市场供需情况较好。库存压力依旧巨大，消减库存是厂家的首要任务。短期期价震荡偏空，尝试反弹布空。

纯碱：供需持续失衡