【大商所场外期权试点系列报道之三】南华期货：利用场外期权为农民保价增收

【大商所场外期权试点系列报道之三】南华期货：利用场外期权为农民保价增收

来源：发布时间：2016年12月14日

　　期货日报 记者 姚宜兵

　　农业是我国最重要的产业之一，也是当前经济最薄弱的产业。当前，“三农”问题已连续十余年成为中央一号文件的主题，是中国社会主义现代化时期的“重中之重”。“发展现代农业”和“农业改革”是我国农业未来的工作重点，运用金融手段服务“三农”也是金融机构进行业务创新来服务实体经济的重要努力方向。

　　“在此时代背景下，随着国家粮食收储政策的不断调整，粮食价格波动较大,因此，如何保证农民收益，扩大农民增收途径成为当下服务‘三农’的新课题。”南华期货副总经理唐启军说道。传统的农业生产主体参与期货市场实现套期保值，由于种种客观条件的限制，并没有得到大规模的推广和实施。因此，探索利用场外市场和期权业务服务“三农”，成为期货市场和期货公司近年的主要推动和试点方向。

　　据记者了解，在传统产业服务的基础上，为探索期货市场服务“三农”的新模式，大商所根据市场形势的新变化、新需求，近十年来不断探索市场服务模式的进一步创新完善，尝试“基差定价”、“场外期权”、“保险+期货”等金融支农新模式，为产业提供了更为精准的避险服务模式，为稳定农民种粮收益、提高农业竞争力、推动现代化农业建设打下坚实基础。

　　积极探索场外期权服务“三农”模式

　　“为探索利用场外市场等业务服务三农新模式，南华期货选择大豆品种作为突破点。”唐启军说道。2015年10月份至今年3月份，南华期货联合现货子公司南华资本，依据长期服务“三农”的经验，在我国贫困县海伦市构建了从农民到合作社再到企业层层推进的服务方案，以大商所大豆品种作为标的合约，通过期货、期权、基金等金融工具的复合使用，打造了新型的业务模式，实现了为农民保价增收的最终目的。

　　据记者了解，南华期货成立于1996年，是我国大型全牌照类综合性期货公司。公司总部位于杭州，南华资本是由南华期货全资下设的风险管理子公司，注册资金2亿元人民币。为满足客户复杂、多样、个性化的风险管理需求，大力提升服务实体经济的能力，2014年5月底，南华资本成立金融衍生品部，组成了在OTC衍生品交易、技术及管理方面有着丰富经验的海内外专家团队。截至目前，南华资本场外衍生品发生名义金额已逾50亿元，在同行业中名列前茅。多年来，南华期货积极参与大商所“千村万户”、送期货信息下乡等市场工作，也创立了“望奎模式”等支农模式，并且十年来一直承办大商所组织的春秋两季农产品产区调研工作，深入产区掌握最全面的农业信息。

　　“在专业团队的支持下，南华期货以南华资本作为平台，开启了场外期权业务之路。”唐启军说道。2015年10月起， 南华期货与海伦市政府、海伦市成瑞工贸有限公司及大伟大豆种植农民专业合作社的负责人就关于开展场外期权为农民保价增收项目一事进行了数次交流，开展了期货、期权基础培训，并最终确立了项目操作流程、合作协议、资金划拨、基金产品认购等事项。

　　试点海伦大豆场外期权业务

　　“在和相关市场业务主体连续接洽之后，南华期货选择了海伦市大伟大豆种植农民专业合作社和海伦市成瑞工贸有限公司作为首批试点场外期权业务的目标。”唐启军介绍到，本次项目采取签单入库、二次点价、复制期权、基金产品方式等的运作，通过尝试多种金融工具的整合以达到为涉农企业保价增收的目标。

　　唐启军介绍到，南华期货子公司南华资本作为中间方，帮助海伦市大伟大豆种植农民专业合作社与海伦成瑞工贸有限公司在2015年12月30日签定购销协议，2015年新季黑龙江大豆3800元/吨，共2000吨。在签订以3800元/吨作为保本价格的第二天，合作社以大连期货市场豆一1605合约的入场成交价3623元/吨作为后期在三个月时间内二次点价的基点价格。截止到2016年3月31日，由于大豆期货价格一直处于盘弱下行态势且最后收盘价低于基点价格，合作社放弃点价权利。本项目二次点价过程共付出权利金28万。另外，合作社同意将本次售粮款项中的100万元在二次点价后再跟农民结算，并认购农业基金，合作社按约定比例获得额外收益的返回。（如下表所示）