艾德证券期货：G20峰会推动海外市场继续大涨 短期积极关注低估优质公司

　　昨日，恒生指数低开震荡，收盘下跌0.74%，收于23352.34点，国企指数下跌0.86%，红筹指数下跌1.44%。A股市场，沪指下跌0.60%，报2764.91点，深指下跌0.84%，中小板指下跌0.90%，创业板指下跌0.55%。

　　史上最特别的G20峰会举行。G20领导人以视频方式举行了应对新冠肺炎特别峰会，启动了总价值5万亿美元的经济计划。峰会结束后，美股迅速拉升，道指上涨6.38%，大涨1351点，标普500指数大涨6.24%，纳斯达克指数大涨5.60%。欧洲方面，富时100指数上涨2.24%，法国CAC40指数上涨2.51%，德国DAX指数上涨1.28%。

　　目前市场已经趋于“正常”，港股、A股、美国和欧洲等主要市场波动性明显减小，市场开始“冷静”下来仔细审视疫情带来的影响，以及各方出台的支持政策带来的力度。

　　3月3日，美联储紧急降息0.5个百分点，以应对新冠疫情对美国经济影响；3月15日，美联储宣布降息1个百分点到0%至0.25%之间，并启动7000亿美元量化宽松计划，以保护美国经济免受新冠肺炎疫情影响；3月18日，欧洲央行宣布7500亿欧元购债计划，应对货币政策传导和欧元区经济前景面临的严重威胁；3月26日，美国参议院达成20000亿美元规模经济救助方案。加上本次G20峰会全球启动总价值5万亿美元的经济计划，支持力度不可谓不大。除此之外，全球还有其它央行都推出了经济刺激和救助方案。

　　经过各国政府和央行的努力，现阶段流动性已经大为缓解，市场波动性减小，近期亦有效提振了市场信心。现在的关键点在于新冠肺炎持续的时间或疫情拐点。毫无疑问，新冠肺炎将对经济造成一定程度打击，这已经不可避免，因此，需积极关注欧美经济数据，疫情对经济定会有负面影响，但是到底有多大影响，只有经济数据真正出炉之后即尘埃落地，届时，市场一窥疫情负面影响的真正影响有多大之后，情绪或将进一步得到控制。

　　连续不断的重磅支持政策带来短期市场信心的提振，反映在市场就是海外市场连续性的大幅上涨，但需要注意的是，政策消化后，需谨防市场出现阶段性回落。而港股市场，中期看投资价值依然非常积极，国内疫情已经得到有效控制，后期疫情对市场的影响较欧美市场或较小，加上本身港股市场估值较低，AH溢价依然很大，以及南下资金大规模流入，使港股市场可能成为全球市场避险资金之“洼地”。具体选择上，近期市场密集披露2019年财报，应积极关注前期随系统性下跌而股价大跌，但业绩非常优良的公司。

　　个股点评：

　　药明生物（02269.HK）：生物制药外包龙头持续性成长可期

　　生物药是制药行业中最为亮眼的赛道，截至2018年底，生物药在十大畅销药物中占据八席。此外，得益于利好政策、海归生物药科学家以及香港上海两地证券市场开启新融资渠道，中国也正成为全球生物药研发创新热点区域之一。但投资及研发活动的不断升温也导致生物药行业的竞争愈发白热化，为了维持自身竞争力并缩短创新与回报之间的距离，越来越多大型制药公司及中小型生物科技公司视生物药外包为制胜法宝。受益于全球及中国生物制药外包市场的井喷趋势，公司将于未来几年继续保持强劲增长。

　　2016年~2018年，公司营收分别为9.89亿、16.19亿和25.34亿，同比分别增长77.55%、63.68%和56.56%，2018H1公司营收为10.54亿，2019H1公司营收为16.07亿，增长52.42%。2016年~2018年，公司税后利润分别为1.41亿，2.53亿和6.3亿，分别增长217%、79%和149.56%，2018H1和2019H1公司税后利润分别为2.5亿和4.49亿，分别增长170.69%和80%。过去三年，公司业绩增长显而易见。同时，2020年3月4日，公司发布了2019年全年正面盈利预告。。

　　2019H1，公司进一步开拓客户，与全球20大制药公司中的13家及中国50大制药公司中的23家开展合作。截至2019H1，公司为194名客户提供服务，而去年同期则为168名客户。随着进入较后阶段的项目数持续增加，加之客户引入更多项目，公司前十大客户中的每名客户平均收益由2018H1的约人民币60.7百万元增加31.5%至2019H1的约人民币79.8百万元。公司的持续扩张能力和规模以及与现有客户深化合作将进一步提高公司价值并继续牢牢地把握未来不断增长的市场机遇。

　　2018年7月成立合资企业从事疫苗的CDMO业务后，公司进一步与一家全球疫苗巨头签署意向书达成战略合作伙伴关系，使公司向疫苗CDMO业务迈出坚实步伐。根据该意向书，公司将通过与上海海利生物(603718,股吧)技术股份有限公司共同设立的公司，建设集疫苗原液及制剂生产、质量控制实验室于一体的综合疫苗生产基地，并为公司疫苗合作伙伴生产若干疫苗。预计生产合约的初步期限为20年，合约价值合共超过30亿美元。开展该项目后，疫苗业务将对公司的业务增长作出重大贡献。

　　公司简讯：