华泰期货甲醇日报20200317：甲醇内地价格继续逐步补跌，仍未见额外煤头甲醇减

原标题：华泰期货甲醇日报20200317：甲醇内地价格继续逐步补跌，仍未见额外煤头甲醇减产 来源：研究院

一、内地甲醇逐步补跌

（1）西北周初指导价再度补跌，北线补跌20至1550，南线补跌70至1520，出货有待观察，仍未见明显煤头亏损性额外减产；山东河北等地亦跟跌，成交一般。

二、原油持续低位打压能化风险情绪；港口罐容压力仍在

（1）原油持续低位，压制能化板块风险情绪。上周卓创港口总库存110.1万吨（+3.9万吨），延续累积，后续到港压力仍大，江苏面临罐容压力。（2）近期盘面跌幅较港口现货深，港口基差小幅走强。

平衡表展望：

3-4月平衡表预估延续累库，驱动弱，累库地区偏向于港口；同时估值亦低，历史回顾减产线明显，关注何时引发煤头甲醇额外减产以再平衡。

策略建议：（1）单边：短期受风险情绪下挫，长期看在MTO顶及煤头减产底之间盘整。（2）跨品种： 3-4月平衡表预估MA/PP库存比值小幅反弹，MA/PE库存比值反弹幅度更明显，对应MTO价差反弹（3）基差及跨期：伊朗疫情实际影响甲醇供应前，主要是推升远端预期，近端仍受库存累积压制，有利于5-9价差反套。

风险：传统下游复工速度；煤头低利润背景下的煤头甲醇负荷调整情况；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。

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