燃料油重大行情点评：燃油裂差

行情数据：

    燃料油主力：最新2090，-4.22%%；

    国内原油主力：收盘482.4，3.77%；

    评论：2 月26 日燃料油期货大幅下跌，主力合约2005 跌幅4.22%。驱动利空的主要因素除了油价下跌（SC2004 下跌3.77%），还有疫情在全球的蔓延再次引发市场对航运市场回暖的担忧以及燃料油出口退税政策的落实对高硫燃料油未来需求的压制。随着新冠病毒在全球的蔓延，亚太地区韩国将事件预警提升至最高级别，欧洲地区受影响最大的意大利也启动紧急封锁与紧张公共活动，对能源需求的忧虑导致原油价格持续下跌。之前燃油对原油裂解价差一直在走强，现阶段燃油/布伦特裂差已回到IMO2020 发酵前水平，继续走强概率不大。疫情在东北亚及中东等地的蔓延导致市场对全球航运复苏的怀疑，中国燃料油出口退税政策的落地除了会继续缩窄高低硫价差，减少安装脱硫塔的经济性外，还可能造成高硫燃油未来的供应增加。节后燃油的持续强劲没有足够基本面支撑，裂差的回调是正常的。需要关注的是随着OPEC 主力产油国出现疫情，未来可能出现供应端风险事件，油价近期波动剧烈，建议观望。

    核心关注：疫情对原油供需两端的影响；

    国内高硫出口退税落实；

    航运指数的变化