黑色金属期货晨报：市场恐慌情绪升温 但螺纹走势坚韧

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价650.00 元/湿吨，与主力合约基差为82.02 元/吨，基差较前日变化11.28 元/吨。3 月9日，普氏62%铁矿石指数报87.20 美元/吨，较前一交易日变化-2.30 美元/吨，涨跌幅-2.57%。最近一周铁矿石港口库存12,077.47 万吨，较前一周变化-92.69 万吨。日均疏港量285.90 万吨，环比变化+10.34吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3420.00 元/吨，与活跃合约的基差为20.00 元/吨，基差较前一日变化29.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2350.00 元/吨，较前一日变化20.00 元/吨。螺纹钢社会库存1379.51 万吨，较前一周变化+101.80 万吨，钢厂库存776.34 万吨，较前一周变化+15.80 万吨。最新全国高炉开工率数据为63.54%，较前值变化+0.69 个百分点。五大钢材品种周产量环比+11.12 万吨。

    操作建议

    铁矿石：从基本面来看，上周港口库存连续四周环比下降。日均疏港量285.90 万吨虽环比下滑但仍处均值之上。港口到货量继续下滑，而高炉开工率上升，铁矿基本面相较黑色板块其他品种偏强。且钢厂铁矿石库存仅26 天，处于较低水平，普式指数收涨。3 月份至6 月份是海外矿山的发货旺季，供给或会逐渐增加。当前终端需求除了乐观的预期之外，仍未有实质的改善，且钢厂盈利恶化。当前市场恐慌情绪上升，因国内预期好于海外，黑色系整体抗跌，但仍需谨慎市场风险，不宜做多。

    螺纹钢：当前全球疫情爆发，叠加石油价格战，市场波动率陡升，风险资产价格大幅下跌。而在这样的环境之下，螺纹表现较为坚挺。从基本面来看，上周供给端继续增长，库存进一步积累。现货市场上，下游需求小幅修复，交投氛围也有所回暖，市场情绪好转，但增速恢复仍缓慢。而供给端检修产线不多，短流程钢厂也逐渐复工，减产力度有限导致库存继续增加。Mysteel 认为，如需求按目前速率恢复，预计库存大约2-3 周左右才能出现拐点。当前期价的支撑主要是基于市场对于宏观逆周期调节加码、未来基建等需求启动等乐观预期的推动，且国内经济前景预期好于海外。在库存压力下，该逻辑并不能支持价格进一步走强。而螺纹的具体走向，需进一步观察需求是延后还是已经出现衰退。当前螺纹主要以空头逻辑来看，建议谨慎操作，关注为主。

    行情回顾

    铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2005 报收640.00 元/吨，涨跌幅-2.74%；持仓量666,975 手，持仓变化-63,303手。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2005 报收3,439.00 元/吨，涨跌幅-0.29%；持仓量1,425,767 手，持仓量变化-28,401 手。

    隔夜要闻

    1. 美联储：提高隔夜回购和定期回购操作的规模。隔夜回购操作规模至少从1000 亿美元增至1500 亿美元。本周定期回购操作将从200 亿美元增至450 亿美元。

    2. 乘联会：2 月全国乘用车市场零售25.2 万台，同比下降78.5%。对比19 年2 月因春节因素同比下降19%属于超低基数，说明今年疫情影响下的车市严重异常。2 月新能源乘用车批发销量1.1 万台，同比下降77.7%，环比下降70%。

    3. 外交部：中国是世界能源进口和消费大国。我们希望国际能源市场能够保持稳定。在疫情影响下，各方对世界经济的前景有很多预测，在这个时候，国际能源市场保持稳定有着特殊的意义。