Mysteel专访：螺纹钢产量拐点首现 库存拐点或仍需要2~3周

　　本周我网调研的数据来看，螺纹钢产量拐点已经先于库存拐点出现，螺纹钢社会库存增幅大于钢厂库存增幅，如果能保持当前的需求增量，那么库存拐点还需要等待多久？为什么螺纹钢现货期货存在一定背离？本期Mysteel专访，我们邀请到建材分析师万超，来看看他的观点――

　　核心观点：

　　1、螺纹钢社会库存增幅大于厂库增幅有两个原因：首先是各地物流情况有所好转；另外在仓库恢复作业之后，前期积压在码头的货逐渐入库。目前，已经有部分钢厂出现厂库和码头都堆不下货的状况，未来钢厂库存和社会库存将同时承压。

　　2、供应端，高炉钢厂产量降无可降只能触底反弹，调坯厂和电弧炉钢厂也开始逐渐复产。如需求按目前速率恢复，预计库存大约2~3周左右才能出现拐点。

　　3、期货方面，市场认为最糟糕的时刻已经过去，现在在走情况好转的预期。现货目前的压力依然是基本面和资金面，风险仍在。

　　小编：当前各地区工地开工和实际需求恢复情况如何？

　　万超：本周据我们了解的情况，浙江地区下游恢复情况较好，重点工程基本都已经复工并且开始送货；江苏、安徽地区整体复工速度相对缓慢，但物流运输基本已正常；湖南地区下游实际复工中重点项目复工高，但房地产复产情况不理想；河南地区物流运输等限制较多；京津冀地区下游项目目前复工率低，物流运输尚未完全恢复；东北地区整体复工情况不理想，但当前各地物流运输限制已基本解除。

　　总体来看，工地复工情况比较缓慢，上周237家主流贸易商成交在6万左右，本周超10万。

　　小编：钢厂库存开始向社会库存转移，您怎么看？

　　万超：本周我网调研132个城市螺纹钢社会库存1971.09万吨，环比增幅7.71%，钢厂螺纹钢库存776.24万吨，环比增幅2.08%。螺纹钢社会库存增幅大于厂库增幅有两个原因：首先是各地物流情况有所好转；另外在仓库恢复作业之后，前期积压在码头的货逐渐入库。

　　库存存放有这些途径：优先堆放厂库，厂库堆不下之后堆积到厂库码头，厂库码头堆满后通过船运转移到社库码头，进而转移到社库，一旦社库堆不下，只能启用之前没用过的仓库，或者堆到其他品种的仓库里。（关于社会库存变化后期的跟踪，Mysteel将于2020年3月12日，对全国城市建筑钢材社会库存调研样本及相关内容由之前的覆盖132个城市、377个仓库样本扩容至覆盖132个城市、429个仓库样本，敬请关注。）

　　目前，已经有部分钢厂出现厂库和码头都堆不下货的状况，所以未来钢厂库存和社会库存将同时承压。

　　小编：产量先于库存出现拐点，库存何时才能出现拐点？

　　万超：本周螺纹钢产量小幅反弹，我网调研本周建材钢厂螺纹钢周产量245.25万吨，环比增加3.82万吨，是进入2020年以来螺纹钢周产量首次止降反升。

　　原因有二：首先，钢厂连续减产后部分钢厂高炉产利用率已经在50%左右，高炉产量降无可降只能触底反弹；第二个原因是调坯厂和电弧炉钢厂开始逐渐复产。

　　如需求按目前速率恢复，预计库存大约2~3周左右才能出现拐点。

　　小编：怎么看近期期货和现货走势的背离？

　　万超：期货方面，则存在对后期逆周期调节力度的预期、疫情得到初步控制及国外货币政策宽松等，最糟糕的时刻已经过去，现在在走情况好转的预期。

　　现货目前的压力依然是基本面和资金面。基本面刚才已经提到了，资金面方面，终端需求缓慢导致资金流动性差，而截至目前，钢厂库存比去年最高点仍多出426.96万吨，按现在的均价计算，占用的资金依然庞大，风险仍在。