新纪元期货豆粕周报：油脂牛市波动加速 粕价陷入持续低迷

　　1.趋势展望

　　中期展望（月度周期）：中美经贸关系缓和，市场寄望中国买需的恢复，美豆价格或打破850-950核心波动区间，波动区间存在上移趋向。棕榈油加速上涨带动下，三大油脂品种轮动共振，买油抛粕套作持续盛行。

　　短期展望（周度周期）：豆油棕榈油加速上涨逼近四年以来高价区，波动存在加剧风险，低价双粕振幅收窄但持仓扩张，波动率存在放大风险。油粕跷跷板效应。

　　2.操作建议

　　双粕重回数月以来低价区震荡，波段空单退出后，尝试轻仓配置远期长期多单底仓。棕榈油、豆油仓量迭创历史新高，资金博弈白热化，加速上涨过程逼临四年来高价，趋势多单调减仓位。

　　国内豆粕现货价格持续下跌，但生猪养殖暴利令北方多地生猪存栏尤其是能繁母猪增速加快，国内生猪产能正在得到修复，远期豆粕需将逐步改善。此外，当前国内豆油市场持续火爆，市场维持油越强粕越受压制的运行逻辑之中，尤其是当油厂压榨收益处于下滑状态时，豆粕被边缘化的特征更为明显。油脂仓量迭创历史新高，资金博弈白热化价格加速上涨，极限施压豆粕价格陷入低波动。豆粕主力合约2700-2800是核心波动区间，缺乏趋势延伸的驱动，期权策略卖出2750下方看跌期权为主，或择机尝试做多波动率。