宏源期货：海外风险再度带动金属大跌，不宜过分悲观

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【蒙古奥尤陶勒盖铜金矿运营放缓】3月16日消息，力拓公司(Rio Tinto Ltd)周一表示，由于蒙古国政府为抑制新冠病毒传播而采取限制措施，旗下奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜金矿已经放缓运营。自从上周证实首例感染病例后，蒙古加强了自1月以来的边境和旅行检查，以防止病毒传播。目前全球感染人数超过15.6万人。力拓负责铜及钻石业务的执行长Arnaud Soirat表示，限制举措“不可避免地影响了货物运输和人员流动....这放缓了地下矿山项目的建筑活动。”力拓表示，放缓的影响尚不明确，但该矿的露天矿继续运营，并向客户交付铜精矿船货。

　　2. 上海金属网3月16日讯：截止今日，秘鲁卫生部发布公告称，该国新型冠状肺炎患者数累计达到71例，其中58例在该国首都利马。今日秘鲁总统宣布，为控制新冠疫情的持续蔓延，全国进入紧急状态，3月16日起，全面关闭秘鲁边境。据悉，目前秘鲁铜精矿出口尚未受到影响，中国各港口铜精矿到港排期基本正常。目前，秘鲁为中国第二大铜精矿进口国，2019年全年中国从秘鲁进口铜精矿数量占总进口量的约30%。

　　小结：昨夜美股再度熔断，外盘铜价创近期新低，盘中跌破5200美金。基本面变化：1）国内主要地区精炼铜社库出现小幅回落，下游及终端消费复苏逐渐体现；2）周度TC维持在70美金之上，铜精矿短期供给宽松；3）2月精炼铜产量下降，据机构调研3月将恢复至年初水平；4）铜精矿主要产地疫情开始蔓延，虽然现在尚未影响生产和发运，但南美地区医疗及防疫条件堪忧，后续密切跟踪。价格运行逻辑：海外风险仍是目前扰动铜价的主要因素，市场恐慌蔓延下，铜价今日预计延续弱势，但需注意国内去库已经开始，二季度内需的企稳修复仍可期待，海外需警惕主要矿产地疫情发展对原料供给的影响，对于铜价不宜过度悲观。操作上看涨期权多单仍可持有，期货单边暂时观望。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【俄铝将Taishet铝冶炼厂投产推迟到2021年上半年】俄罗斯铝业(Rusal)在上周五的一份报告中表示，该公司计划已久的西伯利亚Taishet铝冶炼厂第一阶段的金属预计将于2021年1-6月产出。俄铝此前曾计划Taishet冶炼厂在2020年底投产。

　　2. 【中国1-2月十种有色金属产量同比增加2.2%  原铝产量同比增加2.4 %】中国2020年1-2月份十种有色金属产量为935万吨，同比增加2.2%。其中：1-2月份原铝（电解铝）产量为585万吨，同比增加2.4%。

　　3. 【伊朗前11个月内铝锭产量下降13％】上海金属网讯：近日，据伊朗矿业发展与革新组织最新报告表示，伊朗前11个月（2019年3月21日- 2月19日）累计产量有246666吨铝锭的总产出，与去年同期下降了13％。其中，从企业占比来看，第一是伊朗铝业公司（IRALCO）占总产量的161,587吨，同比增长2％。紧随其后的是Hormozal铝业公司，产量为39,312吨，同比下降48％。再是Almahdi铝公司的产量为37,635吨，同比下降26％；第四便是伊朗氧化铝公司累计产量8132吨。

　　小结：昨日沪铝高开低走，价格重回12800附近，夜间伦铝受市场情绪影响下挫，但表现相对抗跌。基本面变化：1）氧化铝价格涨势暂停，随着成本上升铝价下挫，电解铝部分产能转为亏损；2）铝锭显性库存继续走高，但出库量近期持续回升，下游开工紧锣密鼓开展；3）行业利润的压缩尚未影响到新产能的投放，年内供给释放的预期依然强烈，压制远期价格。价格运行逻辑：沪铝向下触及行业成本线，且二季度内需有反弹预期，因而价格表现出一定抗跌性，日内在市场情绪影响下预计仍以弱势运行为主，但下方弹性有限。