黑色金属期货晨报：供给端降幅缩窄 社库继续去化

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价653.00 元/湿吨，与主力合约基差为56.78 元/吨，基差较前日变化11.63 元/吨。3 月26日，普氏62%铁矿石指数报85.95 美元/吨，较前一交易日变化-1.10 美元/吨，涨跌幅-1.26%。最近一周铁矿石港口库存11,844.13 万吨，较前一周变化-67.00 万吨。日均疏港量299.33 万吨，环比变化-1.78吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3520.00 元/吨，与活跃合约的基差为169.00 元/吨，基差较前一日变化13.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2400.00 元/吨，较前一日变化0.00 元/吨。螺纹钢社会库存1335.94 万吨，较前一周变化-69.31 万吨，钢厂库存617.15 万吨，较前一周变化-46.07 万吨。最新全国高炉开工率数据为65.06%，较前值变化+0.56 个百分点。五大钢材品种周产量环比+21.81 万吨。

    操作建议

    铁矿石：供给上，从进口矿看，北方港口到货量环比小幅下降，巴西和澳大利亚发货环比增加。受疫情影响，南非、印度和巴西发运均受影响，短期内供应短缺，港口库存连续六周环比下降。需求上，日均疏港量处于历史同期高位，国内多数钢厂维持正常生产。受吨钢利润增加明显驱使，钢厂的复产积极性较高，高炉开工率持续增加，电炉开工迅速恢复。短期来看，铁矿供需保持稳定，但海外炼厂有关停的风险，国内终端需求预期也开始减弱，铁矿上行动力趋缓，走势或转向震荡偏弱。

    螺纹钢：因市场需求好转，下游工地复工率上升，加之库容有限，上周社会库存首次下降，本周库存再次下滑。现货市场交投氛围较为活跃，不少地区成交开始放量，各钢厂厂内库存转移也在进一步加快，整体成交较前期大幅度改观。三月的高频数据显示，钢厂生产在逐渐恢复正常，但需求回暖速度或不及供给。且因海外疫情爆发，外贸相关需求减少；房地产市场活跃度上升，但“房住不炒”的方针不变，对钢材增量贡献也有限。虽然库存已经出现去化，但供过于求的隐患仍在，钢价上行承压，盘面或开始转弱。预计螺纹近期或宽幅震荡为主，建议观望，关注去库情况。

    行情回顾

    铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2005 报收662.00 元/吨，涨跌幅0.68%；持仓量445,985 手，持仓变化-22,560手。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2010 报收3,341.00 元/吨，涨跌幅-0.68%；持仓量1,164,251 手，持仓量变化46,669 手。

    隔夜要闻

    1. G20：将启动总价值5 万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响，并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。

    2. 交通运输部：1-2 月，交通固定资产投资完成1709 亿元，同比下降34.0%；完成营业性客运量14.0 亿人，同比下降50.9%；完成货运量45.1 亿吨，同比下降19.7%；全国港口完成货物吞吐量18.7 亿吨，同比下降6.0%。

    3. 美国：上周首次申请失业救济人数达328.3 万人，创历史新高。此前美国初请失业金人数最高记录为69.5 万人，当时正值1982 年世界经济危机期间。此外，惠誉评级表示，鉴于新冠肺炎疫情对美国经济及公共财政带来巨大冲击，近期采取负面评级行动的风险已经上升。预计美国2020 年GDP 萎缩约3%，若美国疫情在今年下半年受控，美国真实GDP 将恢复增长。

    4. Mysteel 调研数据显示，截至3 月26 日，本周钢材社会库存量2430.63 万吨，样本钢厂库存量1087.32 万吨；钢材总库存合计3517.95 万吨，周环比减少186.75 万吨。

    5. 中钢协：2020 年3 月中旬钢铁企业生产与库存情况。2020 年3 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1836.61 万吨、生铁1707.77 万吨、钢材1758.48 万吨、焦炭319.21 万吨。本旬平均日产，粗钢183.66 万吨、环比增长1.55%、同比下降4.02%；生铁170.78 万吨、环比增长0.74%、同比下降-0.49%；钢材175.85 万吨、环比增长4.88%、同比增长1.11%。