国都期货：橡胶供需两弱 关注疫情发展

　　市场行情：

　　2月份，受疫情影响，胶价大幅下挫至年度新低。全球经济面临增速下滑风险，橡胶轮胎需求受损，胶价弱势运行。截至2月28日，沪胶主力合约报收10550元/吨，月累计下跌1535元/吨，跌幅12.7%，持仓量14.53（-5.33）万手，累计成交量308.7（-25.5）万手。INE20号胶合约报收8995元/吨，月累计下跌580元/吨，跌幅6.06%，持仓量1.56万手，累计成交量1.31万手。

　　全球橡胶基本停割，原料现货市场价格震荡上涨，截至2月26日，泰国合艾胶价41.75泰铢/千克，月累计上涨0.35泰铢/千克，涨幅0.85%。随着疫情在全球范围内扩散，现货市场开始下滑。美金胶价格整体下跌，截至2月26日，SMR20报价1340美元/吨，月累计下跌160美元/吨；STR20报价1350美元/吨，月累计上下跌160美元/吨；SIR20报价1345美元/吨，月累计下跌155美元/吨。国内市场价格下跌，截至2月26日，云南国营全乳胶11150元/吨，月累计下跌1150美元/吨；泰国RSS3报价13550元/吨，月累计下跌1050美元/吨；越南3L报价11400元/吨，月累计下跌1100美元/吨。

　　基本面分析：

　　全球基本停割，橡胶供应逐渐收紧。受疫情影响，汽车轮胎开工率恢复缓慢，还需等待疫情拐点出现，1月份，汽车销售大幅下滑，重卡表现亮眼，持续关注基建表现。商务部会同相关部门将出台稳定汽车消费政策，广东、深圳释放刺激汽车消费强信号，增加指标、亚旭补贴或成政策突破口，关注政策进展。

　　后市展望：

　　疫情在全球范围内蔓延，全球经济增速下滑，轮胎、汽车行业受到冲击。3月份，全球橡胶基本停割，供给收紧，供需双弱。商务部称将会同其他部门研究出台稳定汽车消费措施，减轻疫情对汽车消费影响，广深两地有望出台针对汽车消费的具体实施措施，关注政策进展。短期胶市缺乏上行动能，关注整数关口支撑。关注疫情进展，支撑有效可少量布局多单。

　　一、行情回顾

　　2月份，受疫情影响，胶价大幅下挫至年度新低。全球经济面临增速下滑风险，橡胶轮胎需求受损，胶价弱势运行。截至2月28日，沪胶主力合约报收10550元/吨，月累计下跌1535元/吨，跌幅12.7%，持仓量14.53（-5.33）万手，累计成交量308.7（-25.5）万手。INE20号胶合约报收8995元/吨，月累计下跌580元/吨，跌幅6.06%，持仓量1.56万手，累计成交量1.31万手。

　　全球橡胶基本停割，原料现货市场价格震荡上涨，截至2月26日，泰国合艾胶价41.75泰铢/千克，月累计上涨0.35泰铢/千克，涨幅0.85%。随着疫情在全球范围内扩散，现货市场开始下滑。美金胶价格整体下跌，截至2月26日，SMR20报价1340美元/吨，月累计下跌160美元/吨；STR20报价1350美元/吨，月累计上下跌160美元/吨；SIR20报价1345美元/吨，月累计下跌155美元/吨。国内市场价格下跌，截至2月26日，云南国营全乳胶11150元/吨，月累计下跌1150美元/吨；泰国RSS3报价13550元/吨，月累计下跌1050美元/吨；越南3L报价11400元/吨，月累计下跌1100美元/吨。

　　图1 沪胶价格走势

　　数据来源：Wind、国都期货研究所

　　图2 日胶价格走势

　　数据来源：Wind、国都期货研究所

　　图3 新加坡橡胶价格走势

　　数据来源：Wind、国都期货研究所

　　图4 人民币含税市场价

　　数据来源：Wind、国都期货研究所

　　二、基本面分析

　　（一）全球范围内橡胶停割，供给逐渐收紧

　　受厄尔尼诺影响，2019年东南亚地区天气异常。3-6月份，主产区高温干旱，旱情导致当地胶水产量偏低。6-7月份短暂回升，7月份，东南亚地区开始频繁受到台风威胁，木恩和韦帕达到越南，8月份的杨柳穿过越南到达老挝，并威胁泰国东部地区，对泰国东北部造成强降雨。9月份，剑鱼再次登陆越南，影响割胶。印度尼西亚、泰国受真菌病危害，产量下降。

　　ANRPC公布的7月份供需情况显示，1-7月ANRPC供给同比下降8.3%，需求同比微增0.8%。目前全球橡胶基本停割，供给逐渐收紧。

　　（二）受疫情影响轮胎开工较低，汽车消费下降，重卡依旧亮眼