ABS券商黑马样本： 德邦、阿里联盟松动 天风、开源排名“火箭上升”

　　资产证券化的广阔发展前景,也正吸引着大量中小券商的积极参与。通过ABS业务,一些中小券商更是顺利实现了弯道超车。

　　实际上,中小券商在发展ABS方面都颇为积极。从刚刚发布的绿色资产证券化专项统计上看,中小券商表现优于大券商。但中小券商在发展ABS方面面临的一大问题则可能是较为激进和冒险。

　　“激进可以让中小券商迅速做大规模,也可以赚到很多钱。但一切都是以风险为代价。若控制不好风险,曾经的无限风光最终只会昙花一现。”2月8日,上海一位券商ABS人士向记者表示。

　　中小券商座次再洗牌

　　天风证券和开源证券亦成为了2017年的黑马。在2017年发行规模方面,天风证券排名从此前的第28位升至第9,开源证券座次排名从此前的第36位上升至与天风证券并列第9位。

　　2017年,天风证券在证监会监管的ABS领域,发行规模是246.33亿元,市场占有率3.33%,业内排名第9,项目数量13只。而在2016年,天风证券的排名是第28位,规模仅有29.63亿元。2017年,开源证券企业ABS发行规模也是246.33亿元,项目数量6只。

　　21世纪经济报道记者获悉,天风证券资产证券化总部成立于2016年,定位是“以资本中介业务为核心、以承销业务为基础”,目前团队人员将近30人。

　　“我们的核心团队成员在不同基础资产领域具有丰富的实务经验,其中有成员担任国家发改委PPP入库专家,在业内具有较强影响力。”2月8日,天风证券相关人士告诉记者。不过此前有报道指出,天风证券曾挖角恒泰证券的ABS团队。

　　但是值得注意的是,中小券商在座次排名上变动十分频繁。例如,在2016年,纷纷以“黑马”身份出现的华福证券和恒泰证券在2017年的前10排名中则早已不见踪影。

　　2016年,华福证券承销的企业ABS规模是130.66亿元,业内排名第8,项目数量8只。2017年,华福证券的排名则滑落至第17位,承销规模111.60亿元,项目数量还是8只;恒泰证券在2016年的排名是第9,但在2017年已经花落至20名,承销数量74.39亿元,甚至低于2016年的119.31亿元。

　　实际上,中小券商在发展ABS方面也较为积极。从中国证券业协会刚刚发布的2017年绿色债券与绿色资产证券专项统计上看,中小券商的表现多优于大券商。

　　例如,在绿色债券(含资产证券化产品)发行主承销商(或管理人)家数方面,排名前列的多为中小券商。如开源证券与东兴证券承销家数分别为2家,在业内并列第二。二者在已发行金额排名方面也位居前列。

　　在创新创业公司债发行主承销家数方面,东吴证券更是以7家的数量遥遥领先。华福证券也以2家的数量排名第二。在已发行金额方面,也是浙商证券、英大证券占据前两位。

　　“绿色ABS、PPP资产证券化等都是现在比较热、监管层比较支持的。这也会成为2018年市场上的一个创新亮点。大家都会去做。但这些体量都比较小,要想做大规模并不容易。”上海一家券商ABS人士向记者表示。

　　德邦规模飙至2566亿

　　在资产证券化领域,中小券商德邦证券的表现堪称一鸣惊人。在一众大券商中脱颖而出,不仅稳居首位,市场份额还在扩大。

　　Wind数据显示,2017年,德邦证券在证监会监管ABS领域的规模是2566.26亿元,市场份额34.66%,发行数量100只。无论是发行规模还是项目数量都稳居首位。在该领域排在第二位的是中信证券,但规模仅有429亿元,与德邦证券相差悬殊。

　　而德邦证券的逆袭则主要在于抓住了个人消费信贷ABS的盛宴,借助蚂蚁金服旗下的“借呗”和“花呗”,一鸣惊人。

　　这种逆袭的背景是2017年,以个人消费贷款为基础资产的ABS发行规模达到了2865亿元,其中“借呗”和“花呗”个人消费贷款ABS系列产品发行规模就达到了2342亿元。而这其中绝大部分的规模都被德邦证券揽入怀中。

　　凭借与蚂蚁金服的合作,德邦证券ABS规模在业内一枝独秀。但竞争的压力犹存。21世纪经济报道记者获悉,近期蚂蚁金服也正积极与其他券商进行洽谈合作。这意味着,原本独属德邦证券的蚂蚁金服个人消费信贷的ABS业务将被刮分。

　　“五洋债违约事件对德邦证券产生比较大的负面影响。”沪上一家券商人士认为,该事件对德邦证券业务产生了极大的消极作用。

　　另一方面,消费金融也正面临着更为严格的监管。今年年初,就有传言称,国内互联网小贷公司发行消费贷款支持证券已经被暂停,甚至蚂蚁“借呗”业务有可能暂停。不过,随后“花呗”ABS正式发行。

　　实际上,监管层对现金贷的整治使所有小贷公司业务受到影响,尤其是ABS规模巨大的蚂蚁金服。业内人士认为,在ABS丧失表外大幅融资功能后,扩大规模的优势丧失。依靠ABS毫无束缚做大规模将成为往事。在此背景下,消费金融机构发行ABS则更为谨慎。