不一样的危机是否在敲门

本报评论员 欧阳晓红  危机是否在敲门？YES，全球市场正在用其特有的极端方式回答。

疫情全球蔓延，国际金融市场于两周前开始剧烈波动——且呈愈演愈烈之势。对投资者而言，几乎每天都在见证历史：油价闪崩+美股“熔断”，股指动辄千点暴跌。

在贪婪与恐惧之间高频切换的市场，正上演着只有在危机发生时才会出现的剧情。以美股为例，有人戏称，其在ICU与“夜总会”之间返往。市场似乎也在进行压力测试：尝试定价未来可能出现的变局，包括全球大衰退；但没有答案。不确性越大，市场就越慌。

如果仅从市场表现来看，足可给当下时局贴上危机的标签。但较2008年金融危机不同的是，如今可能面临一场百年一遇的全球性大流行疾病。

2008年那次属于财务危机范畴，似乎可以用财务救助的方式去解决；这次疫情危机影响供需两端体系，渗透社会的方方面面。如果全球疫情未及时控制住，无疑会令已处在衰退边缘的世界经济雪上加霜，最终恐会升级至经济危机。而且，应对疫情或经济下行之策，单纯的货币或财政政策难以支撑；尽管继美联储3月3日紧急降息50基点之后，全球不少央行跟随其下调基准利率。

全球央行战疫意愿强烈，怎奈现实不给力：

当地时间3月11日晚，世界卫生组织（WHO）总干事谭德塞于在日内瓦表示，新冠肺炎疫情“已具有全球大流行特征”。目前全球已有114个国家和地区出现新冠肺炎病例，是两周前的约三倍。

这两周恰是全球市场步入“无人知晓”之境的两周，其与疫情蔓延程度正相关。换言之，市场走向如何取决于疫情风向标，目前看不甚乐观。正如市场闻声后又是哀鸿遍野，加之特朗普的财政刺激计划缺乏细节，11日，美国三大股指再度大幅下跌，道指逾十年来首次进入熊市。

全球金融市场的市值在短短两周缩水逾十万亿美元。若全球诸多经济体相继祭出“封城”措施，那戛然而止的全球经济会因此进入“速冻箱”吗？若是，后果恐不堪；这可能也昭示，一切才刚刚开始。经历过2008年金融危机的海通国际首席经济学家孙明春给出了一个衡量指标，综合判断，美债陷入负利率，快则在3个月以内，慢则在2020年年内。他认为，在一到两个季度内，疫情可能会推动此前处在衰退边缘的多个经济体快速步入衰退期。

这意味着，美国国债仍是主要避险资产；与此同时，美国经济成长前景不甚乐观，美国经济的“财富效应”或从正反馈转变为负反馈。道富银行警告，如果美股回吐过去12个月的全部涨幅，美国经济陷入衰退的可能性将上升至80%。

中信证券则认为，目前看全球爆发新一轮金融危机的概率还不高，一旦爆发危机，全球政策应对的难度远大于2008年；海外市场暴跌不改A股的配置价值。

而全球疫情快速蔓延的这段时间，来自欧美的坏消息接踵而至：意大利加强封锁措施，一天新增确诊2323例,截至3月12日累计确诊12462例；丹麦关闭全国学校等，这就像重演两个月前在中国发生的一切。

反之，中国本轮疫情流行高峰总体上已经过去。与之对应，A股表现相对平稳，人民币、包括人民币资产甚至被视为投资者的“避风港”。不过，覆巢之下安有完卵？如果全球经济衰退，已融入全球一体化，经济开放程度较高的中国难免不受影响。何况中国也面临经济下行、杠杆率趋高等诸多挑战，投资者不宜过度乐观。

疫情国际化扩散的此刻，全球经济亦会大概率同频共振共冷暖。中国经济能否独善其身，取决于我们怎样未雨绸缪，以应对好一场可能到来的全球性衰退或危机，精准化危为机。不只是“术”，还有“道”；需“软硬”兼施，得民心提信心，方能得道成大事。