【两会观察】近2万亿减税降费在路上 七大私募解读如何影响实体经济及上市公司

经济观察网 记者 沈述红 减税降费一直是市场高度关注的话题，也是每年政府工作报告重点安排的工作任务。今年的政府工作报告明确了多项减税降费措施，体现了2019年减税降费的新特点和新思路。

3月5日上午，国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大二次会议作政府工作报告。本次报告指出，要求实施更大规模的减税，重点降低制造业和小微企业税收负担，其中将制造业等行业现行16%的增值税税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元人民币。

本次减税的对象包括制造业、交通运输业等实体经济，覆盖面广，力度大，减轻实体经济负担导向明确。对此，多家私募表示本次减税降费措施力度空前，对于中长期实体经济来说，本轮减税构成实质性利好，随着减税降费的继续进行，我国消费和投资，都将有很大腾挪余地。甚至有私募直言，减税降费将是这一波牛市最直接的推动力。

但也有私募表示，投资者应当避免情绪上的过度亢奋，在具体投资的选择时，依然需要密切跟踪基本面与市场估值、情绪的匹配度，理性应对。

减税降费传递何种信号？

面对宏观经济下行压力和国际环境的不确定性，中央经济工作会议曾提出，要强化货币政策和财政政策的逆周期调节功能。本次政府工作报告中透露的更大规模减税降费信息，传递出高层对实体经济的重视。经济观察网记者联系釆访多家私募，他们一致认为，本次更大规模的减税降费将利好实体经济和资本市场发展。

此次将制造业现行16%的增值税率降至13%，力度空前，而降税对象属于传统的制造业行业。“这也说明政策在对金融行业注重的同时，加大对实体企业的减税减负工作，说明在继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策的同时，为维护中国经济的稳定发展，降低企业缴费负担、助推企业科技创新起到了积极作用。可以说减税政策的进一步推行是未来中国经济走向繁荣的基本。”金鼎资产董事长龙灏坦言。

“本次增值税减税幅度略超市场预期。对于中长期实体经济来说，本轮减税构成实质性利好，证实了政府对实体经济加大扶持力度的决心，有利于提振全社会的信心，也包括资本市场的信心。”君茂资本合伙人李守强称。

他介绍了美国数次减税历史，表示减税对实体经济的刺激直接有效。“当年全社会公司的利润和现金流便显著改善，长远看能够刺激企业家和创业者再投资，最终实现经济的强劲复苏。”

厦门飞利登资产研究员吴安宁认为，借鉴发达国家成功的经验，减税降费是尽可能地减少政府对资源进行的配置，而尽可能发挥企业的能动性。因为，企业才是最擅长做生产经营的。所以，当经济增长乏力的时候，或者，当遇到问题的时候，他们首先会想到减税降费。“这是实打实的利好，给投资者传递积极正面的信号。”

基岩资本投资部总经理范波解释，对企业来说，一方面费率降低有助于增加投资，提高企业经济创新活力，一方面有助于降低成本。“增值税是我国第一大税种，增值税率全面下调1个百分点，将带来减税规模约在6000亿元左右，这已经相当于2017年个税收入的一半。”

实际上，2018年以来政府就不断推出利好企业的税收政策，实体经济融资成本逐渐下降。“可以说已经从制度上为企业构造了良好的政策与金融环境，也为中国从制造大国向制造强国转型奠定了基础。”范波表示。

对A股影响几何？

迈过改革开放四十年的里程碑，2019年是中国经济“减速增质”的新起点。新一轮的减税降费措施，无疑是符合“减速增质”发展的重要一环。而在资本市场，该措施对股市的影响自然也是投资者较为关注的。

金鼎资产董事长龙灏认为，减税降费无疑对上市公司的收益增加有较大帮助。“我们知道省下来的增值税是可以直接变成利润的，所以对此次减税降费受益的上市公司中的零售业、食品饮料及制造业大户有一定的刺激作用。”

“与发达国家相比，中国企业的整体税负较高。此次降税力度较大，对于一些处于亏损或盈亏边缘的企业意义重大。除制造业直接受益外，由于企业负担减轻，银行的坏账率或有望降低，构成间接利好。”万霁资产董事长牛春宝解释。