政治局会议解读：财政政策开启危机应对模式 亚洲金融危机以来第一次

原标题：政治局会议解读：财政政策开启危机应对模式 亚洲金融危机以来第一次 来源：如是金融研究院

在大家对政策走向充满困惑的时候，今天的政治局会议无疑是一场及时雨。关于经济工作的安排虽然非常简短，但信息量极大，非常重要。相关表述给大家摘录如下：

“会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用，疏通传导机制，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。对地方和企业反映的难点堵点问题，要抓紧梳理分析，及时加以解决，推动产业链协同复工复产达产。

会议强调，要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推动各类商场、市场复工复市，生活服务业正常经营。要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减。要加强国际经贸合作，加快国际物流供应链体系建设，保障国际货运畅通。”

划重点

第一，观察期结束，宽松要升级了。此前政策还在观察，一方面是短期冲击还没发酵完，数据不具备太多参考性（比如餐饮等腰斩行业显然不是长期现象），现在基本上经济工作已经恢复正常，冲击的评估也有数了，稳增长政策开始发力。另一方面是很多大招需要时间研究和走程序，此前基本是一些灵活的小招。

第二，财政政策开启危机应对模式，90年代亚洲金融危机以来第一次。市场期待的特别国债终于来了，此前只发过两次，一次是2007年成立中投，不算是传统意义上的特别国债，另一次是90年代末发行特别国债处理银行坏账，和这次类似，是真正用来应对外生危机的，这是一种非常规宽松的重要标志，效果比较直接。

第三，货币政策可能会加快步伐，不排除存款降息。看政策语言主要看“更加”后面的表述，货币政策虽然还是稳健定调，但明确提出“更加灵活适度”。央行MLF等公开市场操作可能更积极，LPR降息可能加快，市场预期的存款利率降息也可能会落地。

第四，财政货币都是为了刺激内需，这次没提市场已经热炒的新基建等投资需求，而是专门一段讲刺激消费。政策的脉络和和2009年、2015年如出一辙，先抓投资，然后就是消费，这次提的是实体店和商场，还有此前提过的汽车（尤其新能源汽车）、手机（尤其5G手机）预计也会有增量刺激。