新纪元期货投资内参：菜粕跌停LPG领涨 海外疫情之忧空头市场主导

国常会确定再提前下达一批地方专项债额度，增加1万亿专项再贷款，进一步实施定向降准，稳增长力度加码。市场围绕国外疫情发展和政策对冲博弈，股指短期或维持震荡筑底。

美元流动性暂时缓解，美债收益率重归下行，对金价形成支撑，但金融市场动荡尚未解除，黄金整体维持高位震荡。

面临加拿大菜籽恢复进口至我国的政策变化风险，豆粕期货资金流出居前，菜粕振幅超4%居商品前列。双粕测得年内高价后，在事件驱动下转入休整下跌，短空思路对待；油脂波动受制于原油价格危机，但暴跌粕价限制油脂跌势。

消息人士称，OPEC成员国未能就4月举行经济委员会会议达成一致，油价低位仍将震荡反复；海外疫情拖累终端出口需求，双胶仍有下行动能；PTA装置陆续重启，供应压力回升，重回弱势格局；聚烯烃底部暂稳，做空情绪缓和；甲醇内地已亏损，港口压力较大，05合约无法翻身，09合约仍有下跌空间。

周三双焦远月大幅下挫，近期跌势有所加速，拖累铁矿、螺纹跟跌，黑色系下行格局显著、近远月分化加剧，主要受钢材终端需求预期衰减和钢厂去库存较慢，对原料补库预期不强的影响，尚未出现止跌迹象，黑色仍易跌难涨。

尽管隔夜政策利好消息一度推动伦铜价格大幅冲高逼近5000美元，但早间沪铜开盘涨势乏力，当前宏观主导市场情绪，海外疫情持续发酵仍压制铜价盘面表现，预计铜将延续宽幅震荡运行。

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　　宏观及金融期货

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　　国内外解析

　　股指：周三股指期货小幅冲高回落，市场情绪依旧低迷。上午公布的中国3月财新制造业PMI回升至50.1（前值40.3），与官方PMI走势一致，但更多体现的是，企业复工复产较2月份明显改善，并不代表新的需求扩张和经济趋势好转。此外，全球疫情拐点尚未到来，多个国家采取封锁、隔离等防控措施，出口下行压力加大，外需存在进一步恶化的可能，扩大内需是当务之急。国务院常务会议确定再提前下达一批地方专项债额度，带动扩大有效投资。增加1万亿再贷款再贴现额度，进一步实施定向降准，引导中小银行将获得的全部资金，以优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券，全部用于发放小微贷款；引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。中期来看，随着国内疫情形势进一步好转，在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，经济秩序逐渐恢复正常，企业盈利有望显著改善，股指中期反弹思路不改。短期来看，国外疫情拐点尚未到来，市场情绪或仍有反复，股指维持震荡筑底的可能性较大。

　　贵金属：国外方面，在美国2万亿规模的经济刺激计划通过之后，白宫近期又开始酝酿第四轮计划，规模约为6000亿美元。与此同时，特朗普呼吁推出一项2万亿规模的基建计划，但目前尚未得到国会的回应。今晚将公布美国3月ADP就业人数、Markit制造业PMI及SIM制造业PMI等重要数据，受新冠肺炎疫情的影响，美国初请失业金人数大幅增加，预计3月失业率将显著上升，进而抑制消费者支出，拖累经济增长。短期来看，美元流动性暂时缓解，美债收益率重归下行，对金价形成支撑，但金融市场动荡尚未解除，黄金整体维持高位震荡。

　　农产品

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　　重要品种

　　油粕：美东时间3月31日正午，美国农业部（USDA）发布了基于对约80,000名农户的调查数据基础上的2020年度美国农民大豆种植意向报告，同时发布的还有季度库存报告。数据显示，美国2020年大豆种植面积8351万英亩（预期8486，去年7610),当季大豆库存22.53亿蒲（预期22.41，去年同期27.27）。美豆技术承压890维持震荡休整。我国将恢复加拿大菜籽进口的预期，主导油粕市场转入波段空头市场，其中高价近月菜粕大面积封死跌停。面临加拿大菜籽恢复进口至我国的政策变化风险，豆粕期货资金流出居前，菜粕振幅超4%居商品前列。双粕测得年内高价后，在事件驱动下转入休整下跌，短空思路对待；油脂盘跌数日，受制于大宗商品熊市波动环境，宜宜短空思路对待，后市原油价格危机趋缓是油脂探底筑底的重要条件。

　　工业品

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　　重要品种