中信建投：房地产韧性和基建修复的逻辑或可持续

　　中信建投（601066）指出，8月生产、投资、消费等指标共同显示经济增速承压，经济的短期支撑性因素来自房地产周期所表现出来的韧性、叠加基建投资回升和贸易顺差的低基数。预计四季度贸易顺差基数效应的正面影响消退，但房地产韧性和基建修复的逻辑或可持续，进而为承压下行的经济增速提供一定支撑，并有助于当前库存周期的出清，使其从主动去库存向被动补库存阶段转化。制造业投资增速的周期性回升可能相对滞后，需要在库存周期回升盈利预期改善后逐步实现。消费方面，尽管在收入端抑制下消费增速难以中枢回升，但在政策支持以及房地产销售周期低位运行的情况下，中期看消费增速或呈现波动企稳的态势，未来可能出现的房地产竣工回升也有望对居民消费产生结构性影响。考虑到房地产对于支撑和稳定经济的重要性，我们认为尽管未来地产政策不会全面放开，但也不应过度打压，“托而不举、压而不破”可能是中长期的地产政策取向，从而逐渐扭转社会预期，引导资源向制造业、创新等领域流动，长期看有利于权益市场，但短期看，权益市场价值增长所需的分母端盈利改善预期可能还需要等待库存周期转向后才能出现。

同花顺上线「疫情地图」

点击查看：新型肺炎疫情实时动态地图>>>