瑞银集团中国区总裁钱于军：全牌照的瑞银证券要做跨境业务N0.1

自2006年底成立以来，瑞银证券在中国市场发展已超过十年。作为首家外资入股中国的全牌照证券公司，瑞银证券在中国市场十年的发展，经验有哪些？打法和国内券商又有何不用？

日前，瑞银集团中国区总裁钱于军接受了券商中国记者的专访，透露瑞银集团在积极探讨增持瑞银证券。而针对下一步业务发展规划，钱于军表示，将会继续强化瑞银证券在一、二级市场尤其是跨境业务的领先地位。

▲瑞银集团中国区总裁钱于军

成立伊始，全面重组北京证券

于2006年12月正式注册成立的瑞银证券，在中国区已走过十年的历程。十年间，瑞银证券开启了外资机构直接参股中国全牌照证券公司的先河，奠定了瑞银在财富管理、投资银行、资产管理三大业务的领先地位。

至于瑞银证券的成立背景，要从2005年证券行业的清理整顿说起。彼时，拥有全牌照的北京证券出现经营困难，当时市政府领导认为，与其政府买单来解决北京证券资不抵债的问题，不如改变一下思路，请进来一个外资投行来做重组。

“2005年有这样的想法非常不错。”钱于军如此评价。

实际上，瑞银集团对于重组北京证券这样一个全牌照内资券商，也已考虑良久。2005年，政府部门开始和瑞银沟通、谈判。

“任何新鲜事物都是来之不易的，最后谈妥了，就是目前瑞银证券的股权框架。因为当时没有先例，全牌照的内资证券公司是不允许外资进来做合资的，所以我们只能用外商参股投资的形式。”据悉，按照当时的法规，证券公司中外资股东的持股上限不能超过25%，其中单一外资的持股上限不能超过20%，所以瑞银集团进入北京证券的时候，持股占20%，另一家外资股东国际金融公司（IFC）持股4.99%，另外，政府方允许瑞银集团对北京证券进行更名。

“这是个全面的重组。”钱于军表示，瑞银集团在进入北京证券之前，把老北京证券二十多家营业部剥离了出去，仅保留了六家营业部。

公开信息显示，瑞银证券目前的股权结构为：北京国翔资产管理有限公司持股33%，瑞士银行有限公司（UBS AG）持股24.99%，广东省交通集团有限公司持股14.01%，国电资本控股有限公司持股14%，中粮集团有限公司持股100%。

瑞银在积极探讨增持瑞银证券

相比较同时期及之前成立的合资券商而言，瑞银证券是个幸运儿——她是仅有的几家全牌照合资券商之一，而其他的合资券商多表现为先天不足，也即单一牌照。

造成此现状的原因，钱于军认为与合资券商股东背景关系紧密：中方母公司往往都是合资企业的控股股东，合资企业是单一牌照，二级市场的经纪、自营、直投、财富管理、投资顾问、咨询牌照一般在中方母公司，中方母公司又是证券公司，现在很多证券公司又在争取上市。

与此相比，瑞银证券的优势还在于，北京证券更名为瑞银证券，是全牌照证券公司，其所有的中方股东都不是证券公司，可以由瑞银集团负责独家管理，把最好的国际经验、丰富的资源引进来。

瑞银证券的成立于2006年底获批，之后开始注册公司，从2007年初正式开张营业，至今已有十年时间。成立伊始，瑞银证券的股东为其创造了不少机会，诸如，2007年，瑞银证券做了目前为止A股史上最大的一单IPO——中石油IPO，募资额600多亿。

开始营业之后，瑞银证券的牌照优势开始逐步凸显，比如QFII业务，现在，瑞银证券为QFII、对冲基金等全球投资机构参与A股市场提供渠道，瑞银的QFII额度已从当时的8亿美元增长至现在的30亿美元。

今年两会期间，在国新办证监会专场新闻发布会上，证监会副主席方星海公开表示，外资持有证券机构股比上限有望再提高，这意味着，瑞银集团增持瑞银证券或迎来契机。

“我们是在积极探讨增持。”钱于军表示，“中国的监管环境的确是在进一步开放，包括提高境外投资者持有境内证券期货经营机构的股比上限等。随着中美和中国、欧盟的双向投资协议谈判的推进，中外机构会站在一个更为对等的位置上。从这个角度讲，瑞银证券很有优势，我们来得最早，而且已经是成功的中外合资券商。在中国的改革开放中充分享受了改革的成果，更加坚定了我们的信心。”

主要目标是跨境业务的NO.1