太平洋证券三年募资300亿市值蒸发568亿 现金流负六年

昨日，太平洋收平报3.07元，与2015年6月8日的最高价17.10元相比，太平洋证券的市值从777.48亿跌至209.26亿元，蒸发568.22亿元。

除了二级市场上股价乏力外，太平洋证券近年来业绩表现也不尽如人意。1月31日太平洋证券披露2017年业绩预告，预计去年净利润为1亿元到1.2亿元，比2016年同比减少82%到85%，排名行业倒数。

而从现金流看，太平洋证券经营活动产生的现金流量净额2011年-2016年连续六年为负数。2016年，太平洋证券经营活动产生的现金流量净额为-40.25亿元，而2015年经营活动产生的现金流量净额为-80.06亿元，比2014年增加559.71%。

据证券市场周刊，由于资金紧张，太平洋证券选择通过配股、定增、发行债券等方式不断融资，三年里太平洋证券累计融资近300亿元。另外太平洋证券还计划发行A股可转债募资不超过17亿元。

针对上述问题，中国经济网记者试图采访太平洋证券董秘办人员，但截至发稿时没有得到回复。

太平洋证券净利润垫底行业

太平洋证券今年开局不利，连续两个月亏损。据其披露的2月财务数据简报显示，公司当月营收7635.17万元，净利润为-2386.66万元。而今年1月，太平洋证券营收为3068.06万元，净利润为-7342.48万元。

事实上，2017年太平洋证券的业绩就表现不佳。1月31日，太平洋证券披露2017年年度业绩预减公告，预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润1亿元到1.2亿元，比2016年减少5.47亿元到5.67亿元，同比减少82%到85%。

对于去年业绩预减的原因，太平洋证券表示受股票基金成交额下降，佣金率持续下行影响，公司的经纪业务收入持续下滑，业绩同比降幅较大。另外，为了扩展业务，公司增大了融资规模，利息支出较上年同期增幅较大，再加上公司证券投资持仓结构与市场走势出现偏差，全年投资业绩较上年同期下滑。

具体来看，太平洋证券去年上半年的表现拖累了业绩。公司2017年中报显示，上半年证券投资业务亏损2.04亿元，占营业利润的-242.81%，从而导致太平洋证券在1-6月亏损1.23亿元。

去年第三季度，太平洋证券业绩开始回稳，9月净利润环比增幅超350%，其自营业务归表的“投资收益”项收入近1.4亿元，占2017年前11个月“投资收益”项的比重超过54%。公司方面曾指出，自营业务收入增加是业绩环比大涨的主要原因，公司自营盘减持了原有部分重仓股，加大了在其他板块的布局。

正是由于过分依赖自营业务，太平洋证券很难避免市场周期带来的波动与影响，股市下跌或者踏错板块均带来业绩大幅亏损。

因此，在已公布2017年三季报的31家上市券商中，太平洋证券营业收入排名倒数第二，净利润排名倒数第一，垫底行业。

现金流连负六年 三年募资近300亿

数据显示，太平洋证券经营活动产生的现金流量净额2011年-2016年连续六年为负数，2016年经营活动产生的现金流量净额为-40.25亿元，而2015年这一数据为-80.06亿元，比2014年增加559.71%。

经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额

2016年 -40.25亿元 -23.01亿元

2015年 -80.06亿元 -24.10亿元

2014年 -12.13亿元 -1.49亿元

2013年 -4.08亿元 -0.29亿元

2012年 -7.35亿元 -1.24亿元

2011年 -11.18亿元 -0.16亿元

由于盈利能力和股价表现不佳，太平洋证券不断通过各种方式募资。其中2014年4月，太平洋证券向股东华信六合在内的10名机构投资者以5.37元的价格发行7亿股，募资净额37.02亿元。2016年2月，太平洋证券向投资者以10 配3股方式进行配股，实际募资净额42.59 亿元，上述两项募资合计达79.61亿元。

另外，太平洋证券还频频通过发债融资，仅在2017年，太平洋陆续发行了四期债券，分别是年初的“17太证D1”，发行规模为20亿元，期限1年，票面利率为5.50%；4月，发行了“17太证C2”，发行规模为5亿元，期限为3年，票面利率为 5.50%；6月，又发行了“17 太证 C3”，发行规模为11亿元，期限为3年，票面利率为 6.2%；7月，发行了“17太证 C4”，期限为3年，发行规模为20亿元，票面利率为 6%。

因此，去年太平洋证券累计债券融资达56亿元，据数据不完全统计，太平洋证券三年里累计发债筹资219.50亿元。

太平洋证券还在2016年推出A股可转债的草案，2017年2月修改可转债规模从不超过37亿元，下调至募资不超过17亿元，目前还未得到证监会的核准。

管理不力 监管层处罚不断

除了业绩不佳外，太平洋证券在管理方面也频遭处罚。2017年12月20日，上海证监局对太平洋证券某营业部总经理杨泰华开出5736万元的罚单。