农产品涨跌互现，今日期市这样看

　　1、宏观股指



　　观点：中信涨停或激活市场，关注今日PIM数据发布



　　因周末新证券法获得审议通过、注册制全面实行、新三板改革提升头部券商盈利预期等利好提振，昨日沪深两市早盘惯性下探后，在券商板块带动下强势上行。目前市场进入年报预披露阶段，尽管多家上市公司计提大额资产减值，但近300家上市公司年报预喜，预计1月上旬之前对股指的负面冲击较低。



　　晚间社保基金管理层表示：养老基金委托投资规模超1万亿，并提高权益类资产配置比例，上述利好中长期利好市场资金面，有望提升金融、消费等业绩相对确定性的权重股估值水平。综合来看，市场早盘消化昨日晚间欧美市场调整，昨日短期获利盘、以及或偏弱的12月PMI数据后，盘中仍存一定上行动能的概率较大，关注券商板块的持续性、相对低位的周期类板块轮动情况、以及沪深两市成交量能否维持在5500亿以上级别较为关键。



　　投资策略：早盘逢盘中调整，日内偏多思路应对，供参考！



　　2、贵金属



　　观点：美元创逾五个月来新低，黄金强势站稳1515



　　昨日美元连续走低，美元指数盘中一度创7月3日以来新低至96.60，投资者青睐风险较高的资产，新年假期前市场流动性稀少，动能抛盘和投资组合再平衡操作令美元指数承压；黄金刷新10月25日以来高点至1516.19美元/盎司，因美元大跌、基金增持黄金ETF。国内方面，AU2002合约高位窄幅震荡，隔夜高开震荡，收小阳。



　　策略方面，目前COMEX金价区间震荡，下方支撑暂看1505美元/盎司，建议逢低做多，破位止损离场。



　　国内方面来看， AU2002下方支撑暂看340.5元/克，建议逢低做多，破位止损离场。



　　3、黑色品种



　　钢材



　　观点：宏观情绪乐观，成材小幅飘红



　　近期供给端，螺纹产量继续下降、热卷产量小幅上升；需求端，成交季节性下降，钢材需求整体下降。螺纹累库加速，热卷微幅累库。螺纹、热卷基差均走缩；螺纹现货大幅降价，盘面震荡调整；热卷期现共振走强。预计短期市场继续震荡运行。



　　铁矿石



　　观点：下游冬储补库，连铁强劲反弹



　　澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；需求端，疏港量下降，钢厂开工率维持。基差维持中性。短期预计仍将震荡运行，注意钢厂冬储进程及北方港口、道路交通受恶劣天气影响情况。



　　焦煤焦炭



　　观点：冬储补库进行，双焦小幅反弹



　　焦炭方面，供给端，焦企整体开工暂稳;需求端，大部份钢厂补库；库存方面，且目前钢厂焦炭库存上升，有补库需求，焦企库存降低。品种短期预计将小幅反弹，需关注下游钢材市场价格走势和北方地区恶劣天气发生情况。



　　焦煤方面，供给端受重污染天气预警和雨雪气候运输受限影响，供给没有大幅提升；需求方面，下游焦炭企业出货正常，有一定需求支撑。焦企有补货需求，上中下游库存均增加。短期需关注焦炭情况及北方地区雨雪天气。



　　玻璃



　　国内玻璃现货市场表现稳中偏弱。华北沙河地区12月29日至1月1日期间，车辆禁止进入生产企业提货，受其影响部分厂家库存小幅攀升。下游企业开工率走低，部分地区供需结构失衡，原片销售压力增大；华中现货逐步走弱，长利下调1元/重箱；华东需求仍能维持，暂以稳为主。



　　操作上，保持回调短多思路不变。



　　4、有色金属



　　观点：盘面消化利好预期，铜价继续回调



　　铜



　　隔夜铜报价49290元/吨，跌幅0.30%，近日铜价在中美贸易阶段协议的进展和CSPT小组联合减产的消息中涨至高点，但是关于减产或还存在分歧，减产时间和减产量还不需要进一步商讨，盘面已经消化前期的利好预期，铜价连续两日回调。



　　铅



　　短期铅供应压力没有进一步放大的预期，铅价被动跟随为主，但在精炼铅过剩的大背景下，铅价修复空间或将会受到制约。



　　锌



　　随着时间的推移我们认为锌价处于较好的修复窗口期，价格进一步向上仍有弹性。锌价维持偏强运行，操作上建议逢低短多。



　　5、化工品种



　　原油



　　2019年倒数第二个交易日，伊拉克局势导致其纳西里亚油田暂时关闭，欧美原油期货盘中一度上涨至3个月来最高价位。供应端来看，市场等待一月份OPEC+减产表现，但俄罗斯态度摇摆不定。宏观利好下中美贸易局势的良好发展共同提振下依然偏向看多氛围。虽然油价短期氛围向好，伊拉克局势短期提振油价，但中期减产情况未落地，上方仍有压力，62美元/桶或将形成阻力位，短期操作上暂时观望。



　　PTA



　　昨日PX成本端跌4美金，ACP谈判失败，成本端趋于稳定。供应端来看，由于PTA供应存在多套装置检修，累库压力得到短暂缓和，逸盛大化一期225万吨PTA装置于已降负停车，计划检修15天。四川能投年产能100万吨PTA装置因故于上周末停车检修，计划检修10天。本周还将有珠海装置计划检修。但后期检修结束后将会在新装置投放下进一步增加产量，将对PTA期价形成压力。



　　整体来看，PTA节前宏观氛围利好下，暂时观望为主。1月随着需求的进一步走弱，价格压力越来越大，容易冲高回落。



　　6、农产品



　　棉花



　　观点：郑棉基本面尚未转向，上涨无后续支撑



　　美棉出口签约不及预期，今日持续上破。美棉带动作用发酵完成，郑棉信心回升，但基本面暂未改善，预计涨势难以有效延续。目前新花现货报价上涨，部分贸易商停止出货，今日轮入持续遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降。从销售率来看，整体现货销售情况并未有较大改善，阶段性压力仍存。



　　下游方面，织厂开机率小幅回调，库存显著下降，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际联动驱动偏空，轮入限价和下游态势压制涨势，整体短多后迅速回落。



　　从基本面上看，受制于年关和订单未立即改善的原因，上空压力仍存，可短多后等待做空机会。从技术面上看，放量强势突破，短期多头势头显著。



　　豆粕



　　观点：节前备货较好，豆粕温和上扬



　　12月30日05合约豆粕节前备货需求较强，期价温和上涨。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，中方有所采购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或出现减产；供给方面，豆粕库存情况有所好转；需求方面，猪料需求正在恢复，节前备货开启，需求较好。目前节前备货对期价形成较好支持，建议持震荡偏强思维。59反套可长期持有。



　　玉米



　　观点：售粮时间缩短情绪松动，期现价格承压



　　随着春节前售粮时间缩短叠加前期现货价格回暖，农民惜售情绪有所松动出售量增加，北方港口集港量增加，但下游贸易商仍担忧后续供应压力采购谨慎，仅满足生产需要为主，囤货意愿不强，昨日东北地区到车辆大幅增加，多企业下调收购价；广东港随着船期陆续到港，库存逐渐回暖，前期供应偏紧局面缓解，但走货速度尚可，现货价格稳定。整体来看下游深加工企业根据生产需要调整收购进度，囤货意愿不强，农民根据价格波动调整进度，未形成集中售粮趋势，短期仍以底部震荡为主。



　　策略：短线交易者C2005合约可尝试轻仓试空，长线者观望。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价涨落互现，近月01跌停



　　受现货周末两天连续大跌影响，周一盘面继续下行，近月合约明显下跌，01合约尾盘跌停，05主力合约再出新低。而周末连跌后，周一产区情绪分化，涨落不一，初步认为是对低价的修复，回暖范围能否扩大和持续则仍需关注；同时后市即便现货节前反弹，预计盘面跟涨动力也受限，策略上建议暂时观望，以逢高沽空年后需求为主。



　　套利：建议观望。



　　生猪



　　观点：各地猪价稳中伴涨，市场保持高位震荡



　　12月30日，全国外三元生猪均价33.66元/公斤。周一市场较上涨末小幅上涨，北方地区猪价飘红居多。从区域来看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户轻微压栏，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。屠宰企业收购价小幅下跌：辽宁星源食品120公斤外三元出栏价31-31.2元/公斤；河北千喜鹤127公斤外三元出栏价32元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格32.6元/千克。



　　养殖企业出栏价涨跌互现：河南正邦125公斤外三元出栏价33.6元/公斤；湖南汉世伟150公斤外三元出栏价34.6元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格34.4元/千克。



　　综合来看，市场保持高位平稳震荡，北方地区猪源往南方调运量增加，北方当地屠宰企业采购难度增加，当地猪价上涨现象明显增多。预计短期猪价震荡偏强。



　　油脂



　　观点：外盘带动内盘集体走强，高位风险增加谨慎操作



　　棕油观点：据三大船运机构数据显示，12月1-25日马棕油出口环比减少8%-10%，出口较12月中旬减幅缩窄，因处于减产季及生物柴油刺激的需求增加的看多预期，周一棕榈油继续走高。国内11月棕榈油进口再创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，成交量持续减少，棕油库存继续回暖并远高于去年同期，国内供应不存在缺口，但市场看多预期仍在，资金情绪推动，而印尼及马来西亚棕榈油将在1月实行出口关税，国内进口到岸价增加，短期进口利润大幅回落，国内现货价格短时提振以缩窄价差，周一高位调整，结合国内供需宽松，叠加豆棕价差处在历史较低位置，不利于棕榈油替代消费，限制棕油拉升动力，继续拉涨上方风险较大，短期观望为宜。



　　豆油观点：中美贸易谈判取得实质性进展，美豆出口压力缓解，圣诞过后美豆油持续走高。据港口到港船只预期12月进口大豆环比同比均增加，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，上周油厂开机率小幅持续回暖，压榨量保持高位，昨日现货成交大幅减少。但因棕油继续拉升，整个油脂市场情绪比较乐观，且豆棕价差落在历史低位叠加豆油库存减少并落在低位，因此豆油价格低位获支撑，短期豆油高位偏强震荡。  



　　菜油观点：10月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，市场供应偏紧。但因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，短期高位震荡。



　　策略：单边者谨慎者观望为宜。套利者可择机做扩05豆棕价差，点位参考400-450。



　　7、商品期权



　　铜期权



　　周一铜期权总成交46408手，环比增加20232手，总持仓量63900手，环比减少314手，铜期权交易活跃度维持相对较高水平。总成交量PCR下降至0.49，总持仓量PCR持平于0.74，市场情绪相对乐观。



　　铜期权隐含波动率高位震荡，CU2002隐含波动率14.44%，CU2003及CU2004合约系列隐波率同样小幅减小，期权组合策略继续持有牛市价差组合；趋势策略方面，盘面已经消化前期的利好预期，铜价连续两日回调，前期看涨期权多头谨慎持有，留意铜价趋势变化。



　　铁矿石期权



　　铁矿期权昨日成交下滑，总成交27904手，环比减少44%，总持仓量179036手，环比增加2%。M2005系列期权总成交19498手，环比减少47%，总持仓量132082手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为0.53。看涨和看跌最大成交量执价分别为650和560，最大持仓量执行价分别为650和560。铁矿主连短期历史波动率小幅增加，10日HV最新值为18.6%。05对应系列期权隐含波动率微升，最新值为23.52%。



　　澳巴发货量和外矿到港量上升。疏港量下降，钢厂高炉开工率持稳，港口库存有所增加。基差处于中性水平，标的震荡运行。隐波低位，买入看跌期权为主，短线盈利及时出场。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交上升，总成交量135984手，环比减少10%，总持仓量855172手，环比增加1%。M2005系列期权总成交109716手，环比减少3%，总持仓量588840手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为0.82。看涨和看跌最大成交量执价分别为3100和2650，最大持仓量执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为7.97%。05对应系列期权隐含波动率微升，最新值为13.79%。



　　美豆集中上市，中方有所采购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或出现减产，库存情况有所好转。猪料需求正在恢复，节前备货将提升饲料需求，标的震荡偏强运行。隐波中性，尝试买入看涨期权。



　　白糖期权



　　印度2019/20榨季马哈拉施特拉邦糖厂正在努力生产中，由于此前的自然灾害影响，预计该邦甘蔗的种植面积大量下滑，预计该邦70%的糖厂将在1月份收榨。目前巴西已经进入到销售期，给国际糖市带来一定的压力。目前国内柳州白糖批发市场总成交量大幅增长，总订货量稳步增长。目前广西现货报价有小幅的上调，春节前的需求会比较强，白糖短期上行概率大，但是上行的力度比较有限。



　　SR005成交量的PCR值为0.54，持仓量的PCR比值为0.86。白糖60日历史波动率13.08%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率11.58%，SR005期权的隐含波动率处于13.34% ， SR2005合约的隐含波动率出现了小幅的回落，SR009的隐含波动率与SR2005期权合约相当，SR2009期权合约的隐含波动率为13.47%。05合约隐含波动率目前在处于均值位置，白糖春节前采购加快，目前可以买入看涨期权。



　　棉花期权



　　目前新花现货报价上涨，部分贸易商停止出货，今日轮入持续遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降。从销售率来看，整体现货销售情况并未有较大改善，阶段性压力仍存。下游方面，织厂开机率小幅回调，库存显著下降，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际联动驱动偏空，轮入限价和下游态势压制涨势，整体短多后迅速回落。从基本面上看，受制于年关和订单未立即改善的原因，上空压力仍存，可短多后等待做空机会。 



　　CF005成交量的PCR值为0.45，持仓量的PCR比值为0.66，市场情绪偏乐观。CF2005期权的平值期权在13800，60日历史波动率18.59%，20日历史波动率为11.97%，CF2005期权的隐含波动率处于16.75% CF2005期权合约隐含波动率迅速回升，CF2009的隐含波动率处于14.95% ，CF2005期权合约的隐含波动率为16.75%，目前趋势性策略没有较好的入场机会，隐含波动率与历史波动率之间存在溢价空间，郑棉上行动力不足，可以做空波动率。



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