石油价格战如何影响资本市场及全球经济

原标题：石油价格战如何影响资本市场及全球经济

石油价格过低不仅仅影响到能源输出国与输入国的贸易成本核算，能够对整体经济产生难以估量的复杂影响。在当前几乎所有产业链都和金融与资本市场挂钩的背景下，金融与资本市场的紊乱会最终影响到实体产业链的融资及利润回收，从而引发全局性的经济危机。

因OPEC+减产协议谈判破裂，沙特近日宣布将于4月1日石油增产并大幅度降价出售。这一举动引发了国际原油市场的“地震”。3月9日，国际油价狂跌至每桶30美元；全球原油期货闻风而动，价格大幅度下跌30%，从而引发了全球资本市场的连锁效应。

中东石油生产国的股市最早受到影响。3月8日，沙特股市下跌7.15%，同一天科威特股指跌破10%，迪拜、开罗股市下跌幅度超过5%。沙特效应进一步蔓延，全球资本市场在3月9日上演史诗级“黑色星期一”，各国股市跌跌不休。相比之下，3月9日亚洲股市跌幅略小，但是日本、韩国、印度的股指也都下跌了4%~5%。中国A股表现最好，当日沪指跌3.01%、深指跌4.09%。截至3月10日收盘，沪指涨1.82%、深指涨2.65%。

油价下跌对资本市场的影响表明，石油不仅仅是能源产品，同时也是金融产品。很多金融产品与石油有关，因此低油价对金融的打击很大。石油价格过低不仅仅影响到能源输出国与输入国的贸易成本核算，能够对整体经济产生难以估量的复杂影响。在当前几乎所有产业链都和金融与资本市场挂钩的背景下，金融与资本市场的紊乱会最终影响到实体产业链的融资及利润回收，从而引发全局性的经济危机。

这场资本市场危机的直接导火索始自世界最主要的石油生产国——沙特的降价增产计划。而导致沙特作出这一过激行为的主要原因是俄罗斯不同意在3月底原有减产协议结束后再执行新的减产协议，导致两个世界上主要的石油生产国的谈判破裂。

谈判破裂后，两国都不惜通过增产及降价方式来扩大本国的石油市场份额。在世界经济增长强劲的形势下，沙特降价增产可能不会发生如此大的效应。然而当前主要的问题是世界经济增长疲弱，对石油的需求十分疲软，即使不增产，石油产能已经过剩，油价不可能走高。中国作为世界上第一大石油进口国，最近一个多月因受新冠肺炎疫情的影响，很多产业无法及时复工复产，导致产能下降和进口石油的速度放缓。据悉2月份韩国的石油进口也因疫情影响而大幅度缩减。在石油供应大于需求的背景下，产油国一般采取限产保价策略来实现石油资源的最大收益，这也是此前沙特等产油国一直寻求的目标。

但是，产油国同时也警惕因本国减产导致市场份额下降的问题。与减产相比，这成为俄罗斯当前最为关心的问题。俄罗斯不愿意继续减产也跟试图挤兑美国页岩油产业密切相关。尤其在美国制裁俄罗斯北溪-2号输油管道项目之后，俄罗斯减产的意愿进一步下降。限产保价虽然是俄罗斯与沙特的最佳选择，但是在无法达成协议之后，增产降价确保市场份额就成为次要选项。但是两国都清楚，这一策略都在损害自身的收益。

当前不论是俄罗斯还是沙特，似乎都做好了打长期战的准备，目前两国都拥有约5000亿美元的外汇储备。俄罗斯方面称，可以有6到10年的时间来承受25至30美元的油价压力。为了应对未来的价格战，俄罗斯已经暂停了国内市场的购买外汇交易，并准备动用主权财富基金的1500亿美元购买卢布以支撑汇率。沙特的优势是石油成本要大大低于俄罗斯，因此更加具备打长期战的能力。从石油储量及石油在国家战略中的地位来说，俄罗斯要远远逊于沙特。

沙特仍然是当今世界上最大的石油生产国和输出国，依然具备“浮动生产国”的能力来影响世界油价与石油市场的供需关系。石油战略在沙特国家中居于首要地位。相比之下，俄罗斯的石油储量远远低于沙特，而作为世界性大国，俄罗斯的国家战略并不限于作为一个石油和天然气的输出国，而是为了在国际事务中发挥更重要的作用。俄罗斯虽然短期内能将产能提高到每月1100万桶，但是不可能维持长久。但是，根据国际货币基金组织(IMF）去年12月的预测，沙特2020年的盈亏平衡油价预计将低于83.6美元/桶，低油价对沙特的危害也不容置疑。因此，这场价格战很可能以俄罗斯先妥协或者两国各退一步的方式结束，但可能要在几个月之后。