港交所李小加：香港市场并非没有减震器和稳定市场措施

原标题：港交所李小加：香港市场并非没有减震器和稳定市场措施

　　港交所行政总裁李小加发文表示，由于新冠肺炎疫情和宏观经济环境的影响，近期全球金融市场都经历了过山车式的巨幅波动。面对这种前所未有的动荡，焦虑和恐慌不断升温，国际市场上甚至出现了一些呼吁关闭交易所市场以缓解下跌和恐慌的声音。我不同意这种观点，交易所在市场动荡期不仅不能停市，反而比以往任何时候更应该维持市场公平、有序和高效的运作，因为越是这种时候，金融市场对于稳定经济的作用就越是重要。

　　全文如下：

　　为什么必须保持市场开放

　　首先，交易所运作的金融市场是很多上市公司丶市场参与者和投资者获取资金的重要渠道。很多非常有潜力的企业都需要通过资本市场融资来支持未来的业务发展，尤其是在这样的艰难时期，现金流对于企业的发展至关重要，是否成功上市说不定就决定着一家企业的生死和无数员工的饭碗。对于配置金融资产的企业或者散户投资者来说也是如此，尤其是重仓持有的投资者，如果不能及时减仓兑现，说不定就会引起现金流危机，不能及时发工资或者还房贷。而且，有危就有机，金融市场的动荡，往往也为一些理性的投资者提供了低点配置金融资产的机会。

　　其次，金融市场还有价格发现和风险管理的功能，每时每刻的市场波动恰好也是对不确定性的一种定价和释放风险的过程。通过买卖双方之间的透明博弈，金融市场可以引导资金流向最有效益的地方支持经济发展。尤其是通过期货、期权等衍生产品，市场参与者可以对冲或套利来管理波动风险。自由落体式的暴跌固然令人心惊胆跳，但是暂停市场交易不仅不能缓解这种恐慌或下跌，反而会加剧市场恐慌、积聚风险，待到市场重开时只会迎来更加猛烈的暴跌和恐慌，这一点在过去几十年的国际资本市场上已经得到多次验证。

　　因此，无论市场如何波动，作为交易所运营机构，我们都应该尽力保障市场的正常运转。

　　我们做了哪些应急和“减震”安排

　　当前我们的首要任务是保障市场的正常运营，但这必须是在保障交易所员工和业界健康的前提下。香港交易所一直将员工和社区的安全放在首位。香港交易所过去几十年经历过多次市场动荡，积累了一些应对危机的经验，为了应对突发风险，我们已经建立了一套全面的业务连续性管理方案，来保障我们服务的连续性和稳定性。针对这次疫情，我们已经在亚洲和英国的所有营运地点采取了一系列的预防措施，包括远程办公、每日向员工提供口罩、暂时限制出差等等措施，确保所有同事都能做好充分的防护。此外，我们也在力所能及的范围内帮助社区抗击疫情，香港交易所慈善基金已经拨款1000万港币，用于向当地合作机构和一些公益组织捐款支援抗疫。

　　为了减少人群聚集、确保员工和交易员的安全，我们旗下的伦敦金属交易所做出了一个艰难的决定，暂时关闭圈内现场交易，全部转向电子交易，这也是伦敦金属交易所成立143年以来第二次关闭圈内现场交易。

　　尽管没有熔断机制，但香港的市场并非没有“减震器”和稳定市场措施，包括期权夜市暂停机制和期货涨跌停限价交易机制在内的“减震器”就适时发挥了作用。前两周，由于美股市场的巨幅波动，我们的恒生指数、小型恒生指数、恒生中国企业指数和小型恒生中国企业指数期权就在夜市期间多次触发交易暂停机制，指数期货夜市也一度触发涨跌停限制。为了确保风险管理到位，香港交易所密切监控券商保证金水平，根据市场风险适时调整了衍生产品市场的保证金要求，并增加了日内追加保证金通知，再三确认所有市场参与者都及时满足新的保证金要求。