PTA屡创历史新低 熊市下不言底

3月中旬PTA续跌，可谓每日刷新历史新低，市场已经略显麻木，熊市之下不言底。

3月18日PTA期货收盘3576元/吨，再创历史新低。中宇资讯统计了此前PTA历史上的两次低点：第一次为2008年PTA期货4250元/吨，全球金融危机之下商品期货大跌；第二次为2016年1月的4200元/吨，市场下跌原油是WTI原油跌至30美元/桶的历史低位且我国春节假期导致PTA需求下降预期。而2020年3月PTA期货跌至3576元/吨，较此前两次低点下跌了14%以上，且仍然处于下跌通道之中。

疫情对全球经济的冲击逐渐显现，市场恐慌情绪上升。以意大利为中心的欧洲将面临疫情爆发阶段，推测3月中下旬欧洲新增确诊人数将大幅上升，而瞒报及检测能力不足的前提之下，推测美国也面临重大风险。全球股市普遍大跌，脆弱的经济泡沫被突发的疫情戳破，市场无视了主要经济体宽松货币政策的利好，后期稳定人心的主要途径不是释放货币政策而是积极防控疫情。中宇资讯了解截止3月18日，沙特与俄罗斯的确诊人数均不足200人，疫情对两国的直接冲击暂时有限，两国缺乏疫情压力将更加集中精力在原油价格战之上博弈，中宇资讯安光认为未来数月我们应该适应低油价行情。

目前PTA社会库存在310万吨左右，PTA期货仓单数量上升至13万余张，大量过剩的PTA现货将被继续注册成为期货仓单，按照近年期货仓单18-20万余张的历史高点以及PTA聚酯扩能后的市场容量估算，本轮PTA期货仓单持续上升突破20万张的可能性极大，或许需要继续增加期货交割库。3月20日华彬140万吨/年PTA装置计划重启，而珠海BP 125万吨/年PTA装置计划检修，汉邦石化110万吨/年尚未官宣重启时间。3月末恒力220万吨/年、新凤鸣220万吨/年将陆续重启，终端纺织服装市场不佳，涤纶长丝高库存之下聚酯开工负荷回升缓慢。中宇资讯统计3月18日国内PTA开工负荷66%左右，而下游聚酯开工负荷79%左右，PTA理论上去库存0.4万吨/天，但3月末部分检修PTA装置重启，中宇资讯预测4月PTA去库存不易。

疫情加重，欧美、日本是我国纺织服装品的主要出口市场，推测2季度我国纺织服装品出口阻力大增，产业链终端需求不佳将自下而上打压PTA产业链。原油价格战持续，在需求不旺的前提下成本坍塌，中宇资讯预计短期PTA继续跟跌原油。