2020年大宗商品和期货：四大投资机会和配置方案

【2020年大宗商品和期货：四大投资机会和配置方案】近日，方正中期期货发布了2020年年报，评估了2020年宏观经济对主要期货品种的影响。方正中期认为：“我们对明年经济的总体观点是先强后弱，并且最早在今年四季度或已能够看到经济出现一定程度的企稳迹象。”（每日经济新闻）

　　近日，方正中期期货发布了2020年年报，评估了2020年宏观经济对主要期货品种的影响。方正中期认为：“我们对明年经济的总体观点是先强后弱，并且最早在今年四季度或已能够看到经济出现一定程度的企稳迹象。”

　　《每日经济新闻》记者采访了多位业内人士，从他们反馈的观点来看，有色金属中，铜最被看好，镍次之；黑色系产业链中，焦炭最被看好，螺纹钢则被多位分析师看空，铁矿石将维持震荡；农产品方面，2019年走得比较好的油脂有望分化，其中菜油可能将继续维持强势。由于生猪生产将恢复，饲料系的豆粕、玉米大概率会走强。

　　黑色产业链方面，黑色系商品仍跟随房地产逻辑，房地产韧性的程度将决定未来走势，螺纹钢、铁矿石等上半年或呈现总体偏强势的宽幅震荡。卷板更多跟随制造业逻辑，如经济如期实现企稳，则有上行空间。

　　农产品中核心仍在猪肉方面，随着生猪补栏加速，预计饲料类农产品如玉米、豆粕等将会有一定表现，结合宏观来看，猪肉价格持续冲高乏力可能预示这一情况的出现。国金期货研究所所长何宁认为，明年比较看好的品种是大豆、豆粕：“油脂今年走得比较好，明年应该是大豆和豆粕走得比较好。”

　　能化产品方面，原油逻辑主要在中东地区形势，地缘政治的两条传导线分别是：来自美国的外力影响和经济走弱之后中东国家自身的不稳定因素释放。结合国内潜在的经济好转带来的需求企稳，油价或易涨难跌。

　　投资机会一：铜

　　国金期货研究所所长何宁：铜和有色或有大级别上涨

　　在接受《每日经济新闻》记者采访时，国金期货研究所所长何宁表示：“全球经济复苏叠加美元下行，2020年有色金属和铜可能会有比较好的机会，重点是铜和有色。”

　　何宁判断，2020年的大机会在全球经济复苏，而全球经济复苏的先行指标就是有色金属价格，特别是铜的价格。

　　何宁称，有色金属中相对比较明确的机会是铜。镍则不太一样，除了不锈钢之外，新能源车对镍的用量比较大，但是现在汽车行业看不到多大的希望，“我个人觉得稳健的价值投资标的是铜”。

　　“做铜还有个优势：很好设止损。做错了没关系，止损比较小，所以风险有限。”何宁表示。从铜的技术面上看，周线、月线上一个超大型的三角形整理面临突破，“一旦突破就不得了，创新高都是有可能的”。

　　国金期货研究所所长何宁：铜资产配置方案有两套

　　铜对电力来说是刚需，中国的基建和“一带一路”沿线国家的基建需要大量的铜。美国经济复苏，美国制造业对铜的需求也很大。如果长期看好铜并且做趋势的话，可以采用逐步建仓的方法。何宁向《每日经济新闻》记者提出了2020年铜的两套资产配资方案。方案一，以三角形整理的下沿为依托，在下跌过程中逐步买入，跌破下沿止损；上穿下沿恢复仓位，等待突破；方案二，做突破行情，不参与调整，突破以后再介入，止损设在上沿的下端。

　　对于时机的判断，何宁表示，市场的上涨、拉高可能会借消息面的力量，比如智利地震、罢工、矿难等等。

　　操作风格上，何宁表示：“铜应该和镍大同小异，只是铜动静更大，牵涉面更广，牵涉到国际市场的大型对冲基金。”伦敦、CMX市场大的对冲基金持仓情况需要密切关注，何宁说：“如果基金持仓变动幅度超过5%就有启动迹象，超过10%基本上就可以确认行情启动。”

　　东吴期货张华伟：2020年上半年铜有较好的投资机会

　　无独有偶，东吴期货分析师张华伟也对《每日经济新闻》记者表示，明年上半年铜有较好的投资机会。