瑞达期货：中期下行压力仍在 豆粕上方空间受限

　　外盘走势：CBOT大豆期货小幅收高，连续第三个交易日走高。因全球股市和豆油期货上涨的溢出效应抵消了对美国大豆出口需求的担忧。3月大豆合约收高1/2美分，结算价报每蒲式耳8.80美元。3月豆粕合约收跌1.1美元，结算价报每短吨287.4美元。3月豆油合约上涨O.59美分，结算价报每磅31.32美分，因马来西亚棕榈油期货飙升带来指引。

　　盘面走势：①A2005收盘报4032，较上一交易日+0.72%，成交量46772手，持仓量94352手，+1073；A5-9月价差+72；②B2003收盘报3093，较上一交易日+1.38%，成交量16429手，持仓量39279手，-5470手；③M2005收盘报2637，较上一交易日+0%，成交量534013手，持仓量1335042手，+10569手，江苏现货与M2005基差43，M5-9月价差-90；④Y2005合约收盘报6250，较上一交易日+2.02%，成交量317750手，持仓量403568手，+12790，Y5-9月价差-4。

　　消息：美国农业部(usda)周一公布的数据显示,载至2020年1月30日当周,美国大豆出口检验量为1,355,627吨,市场预估区间为55-120万吨,前一周修正后为1,058,772吨,初值为1,038,840吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验最为552,523吨,占出口检验总量的40.76%。

　　市场报价：国产大豆价格3860。山东青岛港（601298）进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2680，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油6510。泰州地区工厂报价，一级豆油6720。山东日照贸易商报价，一级豆油6620。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单16735手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单9038手，+0手。截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较前一周的59.37万吨减少12.44万吨，减幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。豆油仓单：13504手，-200手，截至1月17日，豆油商业库存总量85.09万吨，较前一周的87.75万吨降2.66万吨，降幅为3.03%，较上个月同期93.2万吨降8.11万吨，降幅为8.7%，较去年同期的142.3万吨降57.21万吨，降幅40.2%，五年同期均值111.93万吨。

　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头68187，-13，空头59102，+362，净多9085。豆二2003合约前20名多头37163，-4635，空头4223036772，-5427，净多391。豆粕2005前20名多头798438，+12282，空头1022777，+5257，净空224339。豆油2005合约前20名多头251712，+5798，空头338169，+12128，净空86457。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：为防控疫情蔓延，大部分地区实施道路管控，影响大豆收购进度。不过由于国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价偏强震荡运行为主。操作上，建议A2005合约逢回调介入多单。

　　豆二：中国疫情减弱以及全球股市走强，使得美豆连续三日上涨，提振豆二市场。不过巴西大豆产量的大丰收预期仍制约盘面的上涨空间。技术上， b2004合约短均线指标转好，但上方存较大阻力。操作上，建议 b2004合约暂时观望。

　　豆粕：由于目前国内豆粕库存处于低位，加之疫情令山东、广东、江苏等主要大豆压榨地区复工延期，各地封城封路现行普遍，引发市场对后续豆粕供应问题的担忧，支撑豆粕价格。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响各类肉类需求，豆粕需求受限，且中长期来看，豆粕饲料需求仍处于淡季，后期随着疫情的有效控制，压榨企业恢复开工，运输恢复正常运行，豆粕库存将处于回升阶段。整体而言，短期内豆粕期价或震荡运行。技术上，m2005合约在2630元/吨附近徘徊运行，因资金快进快出，期价窄幅波动，短线呈现震荡走势。操作上，建议m2005合约暂时观望。

　　豆油：全球股市大涨，美国豆油期货走强，全球植物油供应吃紧，1月份棕榈油产量大幅下滑，以及国内豆油库存处于历史同期低位，均提振国内油脂盘面。不过中国新型冠状病毒疫情依然令人担忧，将会制约大盘的上涨空间。整体而言，豆油短期震荡运行为主。技术上，Y2005 合约受外围因素提振，跳空高开，日线MACD指标绿柱缩短，kdj增强，预计短线走势仍偏强。操作上，建议Y2005 合约短线谨慎追多。