2019年投融资报告：K12向头部集中，素质教育呈现学科化趋势

近日，多鲸资本总结了2019年中国教育培训行业投融资情况，并展望了行业的新风向。多鲸认为，教育行业已经进入常态化、规范化的监管范畴，背后是产业化进程加速。仅从上述数据来看，教育行业全年依然受到股权投资市场的关注，投资金额整体较小反映估值层面更理性。

从赛道来看，在线K12培训仍是资本关注度高、吸金能力强的赛道；素质教育仍然是重点赛道；教育信息化产业链基本成熟，云服务和增值服务是增量看点；第三产业发展催生大量新职业品类，然而，职业教育投融资不及预期，投资机构出手有限。

作者|多鲸资本（经多知网编辑整理）

投融资金额整体较小，新上市企业主要集中在港股

1、投融资数量大幅下跌，素质教育仍是重点赛道

根据IT桔子公开数据，2019年教育行业股权投融资数量达到300起以上，位列全行业第4；融资金额约199亿人民币，位列全行业第12。在不考虑非公开投融资项目的情况下，仅从上述数据来看，教育行业全年依然受到股权投资市场的关注，投融资金额整体较小反映估值层面更理性。

一级市场对教育培训行业投资持续下降。受2018年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响，教育行业一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明显地反映在投融资数据上。

另一方面，全年教育行业中央层面政策发布数量超40起，相关赛道政策愈发趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据，一级市场投融资事件数量已连续三年下跌，2019年教育行业一级市场投融资数量为310起(不含上市公司IPO和并购)，同比下降近32%，为近四年新低。

素质教育、K12和职业教育、教育信息化赛道投融资数量排名前四。从细分品类来看，素质教育赛道投融资数量多达到115起(占比37%)，远超K12赛道，成为行业最受关注的赛道；K12及职业教育赛道投融资数量分别为49起(占比16%)、44起(占比15%)。

2、早期项目占比超过60%，投融资金额以千万级为主

根据公开数据统计，2019年教育培训行业投融资依然多发生在早期阶段，其中A轮及以前投融资数量为205起(占比66%)，主要原因在于今年占比最大的素质教育赛道融资项目多为早期；B轮至E轮融资数量为63起(占比20%)，且以K12赛道和教育信息化赛道项目为主，另外战略投资数量为42起(占比14%)。

整体而言，教育培训行业单笔融资金额逐渐增长。从融资金额来看，2019年千万级人民币融资134起(占比43%)；亿元及以上人民币融资项目46起(占比15%)。

3、三大股票市场教育上市公司合计超过70家，教育资产证券化势不可挡，海外市场教育IPO逐渐常态化

根据公开资料整理，2019年共有16家教育公司上市，总募资额超过137亿人民币。以美股和港股为代表的市场，上市的门槛相较于A股更低、政策制约因素更少且上市路径已经趋于成熟。

港交所成为大陆民办教育企业上市的首选之地。港交所凭借相对完善且灵活的上市机制和通道在2017年-2019年期间已经吸引了22家大陆教育企业赴港上市。目前处于上市前夕的7家教育企业中，仍然有5家选择港交所，其中主要为职业教育和高等教育企业。

根据对三大股市教育上市公司从2017年至2019年股价走势的追踪梳理，可以明显发现不同二级市场对于教育资产的估值差异极大，且优质教育资产受追捧。

根据数据来看，2017年至2019年期间，港股市场整体表现最佳，以K12和高等教育为主的上市公司多数获得50%以上涨幅；美股则呈现两极分化趋势，以海亮教育、好未来和新东方为代表的K12教育阵营涨幅超一倍；这三年期间A股则伴随大盘整体趋势向下，只有2019年上市的中公教育一枝独秀。

4、相比往年，2019年教育行业并购数量有所下降

学前教育整体热度降低，思维培养、早教托管较热

1、学前教育投资关注度下降

2、过亿项目仅4个