日期：2020-02-24 00:44:56 作者：期货资讯 浏览：72 次
从一家以“卖版权”的传统软件巨头转型到“卖订阅”服务为核心的商业巨头，持续盈利一直都是Adobe的标签。日前，艾德证券期货研究部发布《艾德财报提醒 | Chewy、Adobe、堡狮龙等公司财报重磅登场》一文，表明软件订阅巨头Adobe(NASDAQ:ADBE)于美东时间9月17日盘后公布2019财年第三财季财报。
艾德证券期货研究部据财报数据发现，Adobe第三财季营收为28.3亿美元，较上年同期的22.91亿美元增长24%;净利润为7.93亿美元，较上年同期的6.66亿美元增长19.1%。
虽Adobe营收与净利润双双增长，但由于这两个核心数据的表现均不及预期，据艾德证券期货研究部了解，财报发布后Adobe的盘后股价跌幅超1.75%。
Adobe 2019财年Q3重点数据
l 营收为28.3亿美元，创季度营收历史新高，同比增长24%;
l 净利润为7.93亿美元，同比增长19.1%;
l 按非美国通用会计准则，调整后净利润为10.06亿美元，同比增长17%;
l 每股摊薄收益2.05美元，上年同期为1.73美元;
l 订阅业务营收为25.47亿美元，高于去年同期的20.22亿美元，同比增速25.96%
l 产品业务营收为1.57亿美元，高于去年同期的1.49亿美元;同比增速为5.37
l 服务和支持业务营收为1.30亿美元，高于去年同期的1.20亿美元，同比增速为8.33%
纵览以上财报数据，艾德证券期货研究部发现，本季度Adobe业绩虽未能达到华尔街分析师预期，但其营收、净利润仍同比增长，各项业务营收表现也不错，整体上呈现出健康的趋势。
订阅业务面临瓶颈期?
作为一家资深的"前辈"，Adobe的发展史已有37年的时间，它也成为全球领先的数字媒体和在线营销方案的供应商之一。自2012年底转型以来，到现在Adobe的市值翻了好几倍，目前市值突破1300亿美元，成为订阅软件领域的巨头。长远来看，Adobe转型到订阅服务条道路上确实很明智。
艾德证券期货研究部注意到，尽管Adobe靠订阅服务打开了新的增长空间，股价也因此大幅度增长，但根据近几个季度的财报业绩来看，Adobe的增速在放缓，这不难让人怀疑，订阅服务是否面临瓶颈?
一方面，营收增长的同时，营业成本也在上涨。财报披露，在这个季度Adobe的营业成本为15.64亿美元，相比去年同期的12.77亿美元增长22.47%。其中销售和营销成本超过一半，为8.12亿美元，相比去年同期的6.7亿美元增长21%。在艾德证券期货研究部看来，一旦成本支出无法得到控制，Adobe的处境将会十分尴尬。如何协调成本之间的支出关系是Adobe的当务之急。
另一方面，据艾德证券期货研究部了解，在这个季度，Adobe的订阅业务营收占总营收的比重达90%。艾德证券期货研究部认为，核心业务的高速发展虽然够给投资者带来很高的想象空间，但投资者必须注意，不平衡的营收结构必定存在风险。根据Adobe的营收结构来看，其营收结构过于单一，长期下去风险将加大，本季度净利润同比、环比下滑就是最好的证明。
积极发展中国云计算业务是关键
除Adobe的订阅服务增速在走下坡路以外，有分析师指出本季度Adobe在中国市场的云计算业务营收并不是很理想。而据艾德证券期货研究部了解，在云计算中，SAAS领域是未来最被看好的投资机会。
目前有不少科技巨头都将眼光放到SAAS领域，像微软、亚马逊、谷歌、IBM都是强有力的代表，可见SAAS是个可挖掘的重要蓝海。而根据产业调研，目前中国市场的云计算行业发展迅猛，预计2019中国云计算规模为800亿元，渗透率在2019年达到4.80%。
艾德证券期货研究部认为，在中国拥有如此庞大的市场下，Adobe应该把握住机会，积极在中国发展云计算业务。毕竟像微软、亚马逊、谷歌、IBM等巨头早已积累了不少的资源，它们进军云计算业务也是水到渠成，Adobe若想与这些巨头进行竞争确实艰难。但作为一家进军中国市场已有20年且在国内具有一定知名度，Adobe在中国发展业务反而拥有一定优势。
艾德证券期货研究部观点
综合来看，艾德证券期货研究部认为，尽管Adobe本季度业绩不及市场预期，但整体上稳健的业绩表现依旧拿得出手，无论是其盈利增速还是销售增速都远高于平均水平，未来发展依旧可期。只是想要吸引到更多投资者的注视，Adobe需要用更亮眼的业绩来证明自身的营收能力，艾德证券期货研究部将与您一起持续关注它的未来发展。而如果您对Adobe感兴趣的话，欢迎通过「艾德证券期货」微信公众号(ID:EddidHK)或艾德证券期货官网直接联系我们!
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