期市猎手：螺纹钢期货周度分析12.20

　　螺纹钢



　　本周全国螺纹库存公布：本周螺纹社会库存较上周增加 6.28 万吨至 295.93 万吨(近 10 年最低 284 万 吨)，同比去年低 4.53 万；钢厂库存上升 3.87 万吨至 205.08 万吨(历史最低 153 万吨)，同比去年高 21.78 万吨。合计库存上升 10.15 万吨。本周产量环比下降 8.49 万吨至 357.84 万吨(去年同期产量 329.94 万吨)。产量环比大幅回落超出预期，但同比去年仍较高，与此同时库存累积速度偏慢，总体库存水平仍处绝对值 低位，短期基本面相对平衡。本周钢材市场整体波动不大，其中原料表现趋稳，成品小幅松动。建材延续下跌走势，板材因资源紧、 库存低，商家挺价意愿相对较强，板材价格表现仍略强于长材。后市来看，消息面进入“空窗期”，钢材 整体需求萎缩态势将表现的更为明显，而当前价格又未及冬储心理价位，12 月下旬商家仍多以冲量回款为 主，整体震荡趋弱基调犹存。本周铁矿石市场跌后回稳。周内普指在 90 美金上方震荡，连铁下跌后又反弹，外矿实盘成交亦有所 回暖，唐山两港解封后成交较周初增加，但说不上火爆，只是矿商挺价情绪较高。远期现货方面，巨额倒 挂让远期市场的活跃度相当低，海运市场的价格基本要比港口现货高 5-6 个美金，尤其是主流矿，这让二 级市场内的矿商操作非常难受，手里有美金资源的矿商宁可降价在二级市场内出手，都不愿意等到落港变 现，矿商表示高倒挂的情况下就看矿山给折扣的幅度了。品种方面，唐山两港 PB 粉存量本身不低，而近期 仍有 PB 粉资源陆续到港，所以手里有匹粉资源的矿商比较着急，害怕港存量高了会打压价格。而巴混成交 的热度回升较快，主要原因是卡粉的成本高并且钢价下跌收窄了钢厂利润，导致钢厂出于成本考虑选择巴 混。本周建材价格延续下跌走势，两广地区跌幅比较明显。周初需求跟进不足，市场整体成交不佳，商家 操作仍以积极出库、落袋为安为主。随着期螺回落，成本端支撑减弱，市场悲观情绪蔓延，本周部分地区 降温且降雨天气增多，需求淡季效应明显，下游工程施工减少，虽临近年末，然商家冬储情绪不高，当前 价位仍高于多数商家冬储预期。整体来看社库、厂库双双呈现增加态势，春节前的有效交易时间不到 20 天， 北方钢厂反馈当地冬储能力不足，南方分流的力度将不会减弱，整体市场交投氛围清淡，商家对后市预期 偏空，加之年末资金回笼压力偏大，预计下周市价仍有下行空间。总体来看，钢材市场毕竟淡季来临，从每天的销售数据看需求开始走弱，明年需求虽然没有想象的悲 观，但也很难在今年基础上再有较大的增长，这些因素对未来需求淡季的钢材市场构成压力。但因为库存 低及 5 月合约螺纹贴水于现货，3450 下方至少短期仍然有一定支撑。操作上， 5 月合约目前价位相对于 近两年的需求淡季时候的调整低点可能不低，但相对于每年的 4、5 月份需求旺季现货价格仍然偏低。但明 年春季的需求旺季变数比较大，主要是今年上半年房地产土地购置面积大幅下降导致的明年春季新开工可 能有较大回落而且最近公布的数据已经表明新开工数据开始出现较大幅度的回落。所以操作上如果钢材价 格继续反弹，待反弹乏力之后再做空。期权策略：观望。