鸡蛋热点报告：疫情来势汹汹，鸡蛋市场或将先抑后扬

　　新型冠状病毒来势汹汹，短期消费预期悲观，利空市场

　　受到肺炎疫情迅速蔓延的影响，全国企业、学校推迟开工，居民外出减少，餐饮行业受到冲击，鸡蛋现货均价跌至2.3元/斤，比春节前下跌超30%，市场一度对2020年上半年消费预期极度悲观，节后主力合约开盘跌停，但近两日央行投放1.7万亿货币提振市场信心，国内外科研团队先后提出几种药物对病毒有明显疗效，市场消费预期缓和，但我们认为疫情对上半年鸡蛋消费市场的负面影响仍会持续，消费总体低迷。

　　蛋鸡存栏量较高，补栏情绪受到抑制，下半年供应堪忧

　　受到2019年高养殖利润刺激，蛋鸡补栏量较大，当前蛋鸡存栏水平较高，但疫情影响下鸡蛋走货不畅，市场消费预期悲观，多地活禽市场关闭，养殖企业饲料库存短缺，节后湖南等地发现H5N1亚型禽流感疫情，多重因素打压养殖户春季补栏意愿，预计上半年鸡蛋供应平稳，但下半年由于蛋鸡存栏量减少，供应压力明显增加。

　　2020年上半年肺炎疫情得到控制，下半年鸡蛋消费有望回暖

　　结合非典防控的经验，肺炎疫情大概率能够在上半年得到有效控制，甚至时间更短，之后鸡蛋消费需求有望迎来恢复性增长，进入2020年下半年重叠季节性消费旺季，以及猪肉替代性需求的同步上升，鸡蛋消费需求有望全面回暖。

　　投资建议：

　　受到肺炎疫情冲击，预计2020年全国鸡蛋价格走势先抑后扬，上半年供应平稳，消费大幅受到影响，价格低位震荡，下半年供应偏紧，疫情得到有效抑制则消费恢复性增长，价格有望反弹。预计2005合约3200-3500区间震荡，上方空间有限，可持续关注5-9反套机会，价差有望扩大至1000以上。

　　风险提示：

　　肺炎疫情持续恶化，防范失控。