万丰奥威：收购万丰飞机 加码通用航空领域

原标题：西南证券--万丰奥威：收购万丰飞机 加码通用航空领域 来源：金融界

事件:公司拟以现金24.2亿元购买万丰航空持有的万丰飞机55%的股权。

加码通用航空领域,万丰航空全球领先。万丰飞机是世界固定翼通用飞机制造前三强,为全球通用飞机的领导者,目前已经拥有欧洲航空安全局EASA颁发的DOA航空设计组织认证证书和DUA航空研发组织认证证书,成为行业内为数不多的取得该证书的企业之一。在生产制造端,万丰飞机目前已经拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心以及奥地利、加拿大、浙江新昌三大飞机制造基地。而在销售端,万丰飞机已经建立了以奥地利、加拿大和中国为主要生产基地和覆盖欧洲、美洲、亚洲、非洲等区域的全球销售及服务网络,在全球超过90个国家设有192个服务中心,拥有超过40个长期合作战略合作伙伴,主要客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等。

内生外延并重,大交通战略稳步推进。公司与宝钢金属签订战略合作协议,宝钢金属拟通过符合法律法规规定的方式成为万丰奥威5%以上的股东。我们认为,宝钢金属拟成为公司重要股东,并与万丰集团展开在轻量化新材料等业务领域的全面合作,将强化公司在轻量化领域的竞争力,有望打造成为具有全球竞争力的一流企业。此次收购万丰飞机是公司大交通战略推进的进一步落地,万丰飞机承诺2020-2021年度实现扣非归母净利润分别不低于28980万元、30350万元和36660万元。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润8.2/9.3/10.2亿元,对应EPS分别为0.38/0.42/0.47元,维持“持有”评级。

风险提示:汽车产销不及预期;镁合金渗透率不及预期;并购企业业绩实现或不及承诺;汇率波动等风险。