美原油一周下跌16%，SC原油更惨......油价“翻盘”的方式还有哪些？

　　2020年2月3日，春节过后国内股市、期货市场开盘第一个交易日，大宗商品满屏跌停，3000多支股票跌停，我们感叹国内金融市场上演了世纪跳空，这个行情恐怕是很多投资者从未见过的，对此我们评价只有2008年的金融危机海啸才能推出如此极端的行情。当时间走到月末，原油市场跌破了非常关键的50美元，让我们更加深刻的认识到，这次新冠肺炎疫情的影响力远超想象，足以媲美一次小型的金融危机，成为颠覆2020年原油市场供需格局，重新对原油定价的最重要影响因素。

　　过去一周布油大跌近14%，创下2016年1月以来的最大单周百分比跌幅，美油跌逾16%，录得2008年12月以来的最大单周百分比跌幅；而反映消费地油价观点的我国SC原油期货更是创纪录的周跌幅达17.5%。油价重心已经从2019年下半年构筑的区间下沉，开始考验2015年触底之后的长期上涨趋势线，这个位置失守意味着油价正式转向熊市。

　　目前看来有可能提振油价，将油价拉出泥潭大概有以下三个方式：

　　1.OPEC+痛下决心，再来一次超预期减产，最好超100万桶/天。虽然不能给油市带来牛市，但有希望将油价拉回到2019年区间内；再者低油价本身对于部分国家来说生产动力不足，还不如配合减产，或可能拯救油价。能否实现下周即见分晓。

　　2.中东地区疫情呈现失控状态，在伊拉克、沙特等主产油国爆发，影响油田产出或港口作业，从而切断原油供应。断供事件会迫使油价回升，不过也有一个副作用：一旦疫情在全球范围内失控，虽然影响供应端，但经济崩溃或许最终会让油价下跌。

　　3.中美二国作为全球大国，联合出台积极的经济政策，尽快让全球经济恢复活力，从而恢复原油需求。

　　疫情全球扩散，各大机构纷纷下调需求评估

　　过去一周以来中国依靠决绝的信心和巨大的牺牲基本上把疫情控制住了，但仅仅过了一周时间正在被境外国家的佛系应对措施而摧毁。目前，多国新冠肺炎感染者数量持续攀升。截至北京时间28日9时30分，韩国新增256例、意大利24小时内新增250例、法国新增20例；北爱尔兰、荷兰确诊首例新冠肺炎病例；瑞士、加拿大、克罗地亚等多国确诊病例数也在增加。世卫组织总干事谭德塞指出，现在中国以外地区才是最大担忧，全球疫情处于关键时刻，建议各国迅速采取行动。

　　2月26日费氏全球能源咨询公司(FGE)预测，由于全球公共卫生事件扩大，2020年石油需求增幅将仅有6万桶/日，在此之前高盛将原油需求增量较年初下调50%，仅剩60万桶/天；法兴银行预计2020年全球原油需求增速为41万桶/日，国际金融协会评估30—40万桶/天（如下图所示），这是2008年金融危机以来的原油市场的最低增量。虽然现在上述机构对需求的评估还是一种预期，缺少足够的供需数据支持，但按照目前疫情对于全球的经济活动的冲击看，2020年全球原油需求大幅下滑已经难以避免。

　　就在这次因新冠肺炎疫情导致原油市场价格大跌背景下，给予了厚望的我国INE原油期货在这次油价剧烈波动的考验中取得了巨大的突破。数据显示春节以来INE原油期货持仓量大幅增加了160%，持仓量上市近2年以来首次突破了7万手。而且持仓量的分布如下图所示在短短一个月的时间内从集中在一个主力合约，到主次月合约同时活跃，再到持仓量合理的分布到三个合约上。且合约间价差分布进一步趋向合理。这些积极的信号背后有着的重大意义，这意味着我国INE原油期货已经从上市初期的单纯交易火爆看着热闹，到现在真正持仓分布、价差结构适合产业客户、机构客户参与。相信这只是我国原油期货走向亚太地区消费地基准价的重要一步，未来必然将走向更加成熟。

　　在此次新冠肺炎疫情冲击之下作为全球原油需求增量最大的国家中国市场受到了严峻考验，需求下滑已成为定局，目前市场评估中国需求下调30万桶/天，从目前复工后用电量以及炼厂开工率来看，中国市场终端需求端表现仍不理想，不排除需求评估进一步下降可能。因此我们也可以看到INE原油期货很好的反映了消费端对原油的定价，而SC与国际原油之间的跨市场价差持续走弱也充分的反映了投资者对于中国需求端的评估并不乐观。