猎鹰解期：9月26日白糖期货交易建议

    隔夜ice原糖继续反弹，近月10月合约报收11.84美分/磅，涨0.36美分/磅，涨幅3.14%。新主力3月合约报收12.69美分/磅，涨0.29美分/磅。近远月合约糖价价差继续收敛，糖价趋于震荡反弹态势，得益于市场预期转好外，阶段性巴西生产数据显示利多提振市场。Unica数据显示，巴西中南部地区9月上半月产糖量同比下降，产糖206万吨，同比下降5.6%，乙醇产量23.7亿升，同比增加4.6%。19/20榨季累计产糖2001万吨，同比下降4.9%。技术上原糖突破60日线，已经打开了上行空间，但是需要关注其站上60日线的有效性。短期新主力03合约上方压力表现在13.2。国内糖市震荡偏强运行，现货糖高歌猛进，昨日广西云南省会糖价已经上探5800，日内连续5-7次报价，交投活跃，说明市场当前库存消化较快，8月的产销数据也说明库存偏低，即将结束的9月预期结转量更小，新旧交替新糖未大量上市前，糖价仍有继续上冲动力。预期表现来看甜菜糖生产、进口糖到港加工，国储拍卖可能等会制约远期糖价。现实轻压力与预期供应增加的压力导致期价仍未能突破震荡行情。从期现基差表现看，强基差继续支持期货反弹，关注前期高点的表现。

    逻辑：工业库存低支撑现货，新旧交替、外盘强势反弹带动，内糖再度反弹，甜菜糖供应和加工糖供应进度、国储糖流出时间影响糖价反弹高度。策略：空单暂时离场规避，短线偏多跟进，今日郑糖2001合约运行区间5480-5600.

    油脂

    隔夜市场油脂继续小幅走低。昨天白天东南亚CNF对国内套盘利润给出接近平水，出现少量买船，下午可见部分套保盘入场，这导致棕榈油15价差下跌至接近-300的位置，我们于-260附近介入的正套头寸面临考验。从时间上看，十月中旬以后，棕榈油市场的氛围可能出现实质性的好转。然而从位置上看，考虑到同期印尼的库存水平和国内的消费，目前的价差已经被低估了。国内油脂现货市场基差运行平稳。华北市场一级豆油基差报价2001-50，9月提货；日照2001平水，10月提货，张家港2001+190，11月提货；天津24度棕榈油2001合约平水，9月提货，张家港P12001+100；广州贸易商24度棕榈油基差报价P2001平水。福建沿海油厂进口菜油OI01+10,9月提货。

    逻辑：市场对棕榈油产地的关注过少，可能导致回调中棕榈油的15价差被错误定价。策略：持有-260建立的P15正套，目标位-180，暂不设止损位。