新纪元期货投资内参：美国降息我国股债表现强势 螺纹钢领涨商品

美联储紧急降息推动风险偏好回升，国内政策面继续释放稳增长信号，中小企业复工率稳步回升，地方专项债发行提速，基建投资加码发力，有利于提振市场信心，股指短线调整不改反弹格局。

受美联储非常规降息的刺激，以及美元指数走软的支撑，黄金再次逼近7年高位，警惕利好兑现后的回落风险。

阿根廷可能削弱其豆类尤其豆粕出口竞争力，提振美豆粕及美豆出口，推升国际大豆价格。但经历几日快速拉涨后，进一步反弹动能不足，双粕陷入震荡休整，而低价油脂止跌，短期反弹幅度将出现扩大。

市场寄希望于OPEC+扩大减产，原油下方支撑较强，明后两天OPEC会议。基本面预期较好的沥青及双胶仍有反弹动能，逢调整偏多思路。烯烃链走势分化，部分原因在于品种节奏差异，部分原因在于兴兴检修引起资金对PP-3MA扩大的兴趣，其他方面无新驱动，短期内受OPEC会议/原油波动、宏观因素（美联储降息等）、海外疫情恐慌影响。

国内2月财新服务业PMI大幅下挫降至26.5，大幅下挫25.3个百分点，与上月相比几近腰斩，避险情绪升温，铜价短期难有较大涨幅。

周三黑色系螺纹、铁矿强势拉涨，主要受下游基建、地产消费强预期的提振，双焦则稍显乏力，但目前黑色系商品的供需格局并不十分乐观，尤其螺纹钢库存抛压较大，供需短期错配，焦炭价格受钢厂挤压、焦煤陆续复产，需要警惕弱现实的制约，以及国外疫情演绎的扰动。

　　▼

　　宏观及金融期货

　　1

　　国内外解析

　　股指：周三股指期货维持震荡调整，指数间走势分化，IH偏强、IC偏弱。上午公布的中国2月财新服务业PMI降至26.5（前值51.8），创开展调查以来最低记录，受新冠肺炎疫情的影响，餐饮、旅游、零售等消费支出大幅萎缩，服务业遭受巨大冲击。针对受疫情影响较大的行业，国务院出台了税费减免、融资支持等措施，有利于帮助小微及民营企业渡过难关。企业复工进展方面，工信部副部长辛国斌指出，当前中小企业复工率总体上稳步提高，3月2日中小企业复工率达到45%左右，但仍有超过一半的企业尚未复工，部分已复工的企业也存在着“复工难复产”问题。相对于大企业，中小企业资金实力、抗风险能力和资源配置能力明显较弱，难以承受长时间停工停产，必须采取有力有效措施进一步推进中小企业复工复产，稳定生产经营。进入3月份，随着疫情形势持续好转，企业复工复产将进一步加快，生产和消费将恢复正常，二季度经济将企稳回升，企业盈利有望显著改善，股指短期调整不改反弹格局。

　　贵金属：国外方面，昨晚美联储公开市场委员会一致同意下调联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，为金融危机以来最大降幅，也是历史上第8次紧急降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，新冠病毒的爆发扰乱了许多国家的经济，风险实质性改变了前景，降息是为了帮助美国经济在危机中保持强劲，将适当使用工具和行动以支撑经济，一次降息不足以解决供应链问题。美联储宣布降息后，欧洲和英国央行3月降息的预期迅速升温，全球新一轮货币宽松正在悄然开启。今日将公布欧元区2月服务业PMI、1月零售销售月率，晚间公布美国2月ADP就业人数、服务业PMI等重要数据，此外加拿大央行将公布利率决议，预计降息将是板上钉钉的事情。短期来看，受美联储非常规降息的刺激，以及美元指数走软的支撑，黄金再次逼近7年高位，警惕利好兑现后的回落风险。

　　农产品

　　2

　　重要品种

　　油粕：根据Cofeed调查的样本油厂数据显示，目前油厂豆油出货量日均仅仅只有1万多吨，远低于之前3万多吨的正常水平，这也导致节后国内豆油库存出现一波快速累库的状态，当前国内豆油库存处于多年同期高位。此时，东南亚2月敲定季节性增产，马来西亚棕榈油年初以来累计最大跌幅近28%，绝对价格为2019年10月下旬以来最低。预计豆油、棕榈油趋势下跌告一段落，技术关键位止跌机会增加。阿根廷农村联合会(CRA)发言人在周二与政府官员会晤后表示，阿根廷将把大豆出口关税由目前的30%上调至33%，政府将于周三公布新税收政策的细节。阿根廷可能削弱其豆类尤其豆粕出口竞争力，提振美豆粕及美豆出口，推升国际大豆价格。但经历几日快速拉涨后，进一步反弹动能不足，双粕陷入震荡休整，而低价油脂止跌，短期反弹幅度将出现扩大。

　　工业品

　　3

　　重要品种