美国新冠疫情蔓延或导致70年代经济“灾难”场景重现：滞胀

美联储已经将利率下调了半个百分点，以抵消可能由新型冠状病毒疫情蔓延而引起的经济放缓。有一点值得注意的是，美联储可能不得不同时应对对经济衰退和滞胀压力上升等问题。

对于那些不熟悉这一词汇的人来说，滞胀是1970年代美国经济面临的一个主要问题，当时石油危机和天然气价格飙升，当时美联储积极地应对滞胀问题，到1981年将利率提高到20％。

Pento Portfolio Strategies总裁兼创始人迈克尔-彭托（Michael Pento）在报告中表示：“在通货膨胀引发的债券市场危机期间，全球央行将完全无能为力。这可能会‘在全球范围内造成前所未有的经济滞胀’”。

腾讯证券3月13日讯，美联储已经将利率下调了半个百分点，以抵消可能由新型冠状病毒疫情蔓延而引起的经济放缓。有一点值得注意的是，美联储可能不得不同时应对对经济衰退和滞胀压力上升等问题。

市场认为，在3月18日美联储下次会议上再次降息的可能性为100％，多数投资者预计降幅为0.75%。

鉴于原油价格随股票市场和长期债券利率下跌而暴跌，通货膨胀的可能性很小。

但是，滞胀（用来描述经济放缓和价格上涨的术语）的威胁是真实存在的。

对于那些不熟悉该术语的人来说，滞胀是1970年代美国经济面临的一个主要问题，当时石油危机和天然气价格飙升，美联储积极地应对滞胀问题，到1981年将利率提高到20％。

Quadratic Capital Management首席投资官兼投资组合经理南希-戴维斯（Nancy Davis）表示：“滞胀将是一场灾难。人们将其视为70年代才有的威胁，认为这种威胁不会再发生，但实际上很可能会看到它再次出现。”

戴维斯告诉美国有线电视新闻网（CNN Business），她担心新型冠状病毒疫情爆发后供应链中断最终会导致消费品价格飙升。

她补充说，根据最新的就业报告，虽然工资增长幅度仍然相对较低，每年仅增长3％，但美国公司最终可能需要通过提高工资来吸引更多的工人，尤其是在零售、食品和其他服务行业中，因为员工可能会害怕他们更容易感染冠状病毒。

戴维斯说：“如果你是沃尔玛的雇员，并且由于担心感染冠状病毒而决定要待在家里，这个时候沃尔玛可能会面临提高工资的压力。”

但这不会阻止美联储和世界其他中央银行进一步大幅下调利率，从而使问题更加复杂。

Pento Portfolio Strategies总裁兼创始人迈克尔-彭托（Michael Pento）在报告中表示：“在通货膨胀引发的债券市场危机期间，全球央行将完全无能为力。”

他补充说，这可能会“在全球范围内造成前所未有的经济滞胀”。

那么滞胀的解决方案是什么？

戴维斯称美联储2011年购买长期美国国债并出售了短期美国证券，以试图降低长期国债的利率。戴维斯说，美联储现在可以做一个反向操作来稳定收益率曲线（长期利率和短期利率之间的差异）。当前两者之间如此微小的差距通常表明美国经济正迫在眉睫。

今年的收益率曲线甚至出现了短暂的反转，这意味着短期收益率高于长期债券收益率。这尤其令人担忧，因为它显示出投资者对于未来的经济前景感到担忧。

戴维斯说，一种解决方案是美联储购买短期债券并出售10年期国债，以提高长期收益率。

戴维斯说：“仅仅降低利率是不够的。一个健康的市场应该拥有更宽的收益率曲线。美联储能做的最简单的事情就是提高10年期国债收益率，而且它做到这一点也不会用完所有其他的筹码。”

缓慢的增长仍然比通货膨胀具有更大的威胁尽管如此，其他专家仍然认为这样的举动过于激烈。

ClearBridge Investments的投资策略师杰夫-舒尔兹（Jeff Schulze）表示：“通货膨胀将不再是问题。需求也将受到冲击。投资者需要意识到经济衰退风险正在不断上升。”

舒尔兹认为，油价的大幅下跌不仅与欧佩克的价格战和供应量有关。由于担心消费者支出，特别是旅行支出放缓，也是导致油价暴跌的一大因素。

PGIM固定收益部首席经济学家，前财政部国际事务副部长内森-佩恩斯（Nathan Sheets）表示：“通货膨胀压力似乎仍然非常有限。由于缺乏定价能力，企业现在不愿提价。”

他说，随着新冠状病毒疫情在中国得到了良好的控制，更多的工厂会重新开业，从而缓解了由于暂时的供应短缺而给美国企业带来的长期定价压力。（崔斯特）