沙特辟谣 市场动荡！两大命门左右原油后期走势

原标题：沙特辟谣 市场动荡！两大命门左右原油后期走势

摘要

周五晚间，一则沙特正考虑解除与俄罗斯长达四年的石油生产联盟的消息一度引发市场忧虑，随后沙特方面出面辟谣称媒体有关沙特考虑脱离欧佩克的报道是“荒谬和无稽之谈”，沙特与所有欧佩克和欧佩克+的伙伴保持着沟通和对话，原油市场才舒了口气，油价也从当天深度下跌中收回部分跌幅。事实上像这样扰动原油市场供需局势的消息在过去一段时间内频繁出现。另外，中国疫情数据近期出现了多次波动，且公共卫生事件在日韩扩散、利比亚出现轮船爆炸事件、美国制裁俄罗斯国家石油公司子公司进一步打击委内瑞拉等影响原油走势。多事之“春”，让油价的短期判断充满着不确定性。

本周，原油价格经历大幅上涨之后触顶下行，60美元关口不仅是重要的整数位关口，更是此轮价格下跌之后的0.382斐波那契重要点位。布伦特油价在最高触及到60美元之后开始回调。倘若向上冲不过此关键位置，油价将维持弱势区间运行，大概率迎来一波二次探底走势。

虽然短期油价节奏和幅度因突发因素导致判断难度较大，但中长期油价的分析更为关键。基本面上，我们仍需重点关注国内疫情形势的发展和需求恢复情况。过去一周内随着物流运输的放开，在“旺盛”的贸易商及终端补库需求下，成品油市场经历了几个交易日量价齐升的热闹场景，成品油出厂价格也得以借此大幅拉升至基本接近节前，炼厂库存压力有所缓解。但目前国内成品油终端需求复苏远不及预期，疫情形势也导致炼厂难以全面复工，炼厂开工率的下滑引发港口原油库存的大量累积，港口原油油轮大量滞港。国内的原油需求不恢复，国际市场的买量就会大打折扣，包括西非等多地原油输出地出现装船量下滑报道，以当前的原油产量来看市场存在供给过剩的情况，因此供给端需要重点关注OPEC+会议情况。

目前OPEC+有两种可能的选择，一种是如当前市场普遍认为的额外减产50万—60万桶/天（也正是因这个数字分歧才传出沙特跟俄罗斯要撕破脸的消息，沙特难啊），此种情况下原油市场基本能够恢复到紧平衡的状态中，原油价格才有机会获得上行的动力；另一种情况是仅仅延长减产协议，这种情况下的基本面仍会处于供给相对过剩的局面，原油价格何时筑底就需要看国内的需求何时恢复。

OPEC+最终行动存在变数

在春节假期期间，中国新冠肺炎疫情的发酵也牵动着OPEC+的心。早在几周前，OPEC+曾商议将三月份的会议提前至2月举行，并在会议中商谈继续深化减产的可能性，以应对疫情对于原油需求的影响。后来因俄罗斯等国家不同意，内部巨大的阻力让会议最终没能提前进行，原油多头失去了一次推涨的良机。

虽然会议2月份没能成功召开，但是OPEC+决定在三月份召开的会议中重新商讨进一步减产的可能性。以沙特为首的“保价派”希望OPEC+国家在现有减产170万桶/天的基础上，再额外减产50—60万桶/天，并将减产协议延长至2020年6月底或12月底。这一倡议得到了阿联酋、阿曼等海湾产油国的支持，但俄罗斯坚决反对额外减产，去年年底召开的减产会议中俄罗斯已经相当不情愿了，继续让俄罗斯减产恐怕比较困难。俄罗斯能源部长诺瓦克在解释俄罗斯的立场时称，需要时间来评估亚洲公共卫生安全事件对石油市场的影响，才能作出进一步决定。

目前来看，在3月份的会议上能否进行深化减产仍存在变数，虽然各大机构纷纷大幅下调全球的需求数据，但2月份的行动让我们看到了OPEC+内部的巨大分歧，如何解决这些分歧是其内部首先要做的。另外，原油的绝对价格在一定程度上将会和分歧程度呈现正相关的关系。倘若开会时布伦特价格仍然维持在55—60美元区间甚至之上，那么真正落实深化减产的阻力将会相当巨大，会议大概率达成延长减产而不深化的决议。倘若开会时原油价格进一步下跌至50美元甚至之下，那么减产协议达成的阻力就会小很多。

从最近的OPEC月报上来看，减产的决心也较高油价时提高了不少。1月份，OPEC原油产量较上个月下滑了50.9万桶/天，其中减产国原油产量下滑了15.7万桶/天，利比亚原油产量下滑了34.4万桶/天，主要原因是利比亚的内战暴发影响了原油的生产和出口。

另外我们还需要重点关注两个被美国制裁的国家：伊朗和委内瑞拉。本周，美国决定制裁同委内瑞拉进行贸易交易的俄罗斯国家石油公司的船运子公司，这意味着委内瑞拉的原油出口进一步受阻。去年我们领略到了美国制裁伊朗出口的手段，1月份伊朗的原油出口已经仅仅剩下2万桶/天，与其峰值的250万桶/天相比基本可以忽略不计。

委内瑞拉现在面临同样的困境，虽然美国暂时开放了90天的延长期限，但90天之后是否会继续收紧目前仍不确定。委内瑞拉目前的原油出口量仍有80万桶/天左右，委内瑞拉的原油出口对于国内沥青的影响非常大。在此消息出来之后，国内沥青价格大幅跳涨，原料端短缺的炒作再一次打破了沥青市场的平静。