信用债市场定期研究:新《证券法》对公司债影响几何【债券研究】

【研究报告内容摘要】

新《证券法》对公司债发行量影响有限。新修《证券法》通过,将于明年3月1日起施行。新法大大简化了公开发行条件,加强了信息披露与投资者保护,确立了“信息披露,市场自律”为主导的新理念,公司债注册制时代真正到来。但对新券发行量的影响有限。

2) 信用债一级市场:发行量下降。总发行规模1427.50亿,总偿还量1347.49亿,企业通过信用债净融资80.01亿,环比减少1077.93亿。建筑业、交通运输仓储业发行较多,规模分别为412.16亿、128.19亿。

3) 信用债二级市场:成交量收缩,收益率普遍下行,信用利差走阔。两市信用债合计总成交4798.95亿元,较上周的5047.42亿元,减少248.47亿元。国开债收益率下行,1年、3年、5年、7年品种分别较上周下行了19BP、9BP、10BP、7BP。中期票据、企业债、公司债与城投债收益普遍下行,分别为1-7BP、3-8BP、1-7BP、0-5BP,信用利差走阔,分别为2-16BP、1-14BP、1-10BP、4-17BP。

4) 信用事件:违约事件方面,本周1只债券违约,2只债券展期。“18皖经建MTN003”未按时兑付利息,“15华资债”“19方正SCP002”延期支付。评级事件方面,宜华健康的评级展望调整为负面,宜华企业(集团)主体信用与债券等级下调,宜华生活评级展望由稳定调整为负面。

5) 风险提示:集中违约事件货币政策调控超预期。