全球天然橡胶需求前景存疑

　　目前，虽然新冠肺炎疫情在国内得到有效控制，但在海外却加速蔓延，韩国、日本、意大利、伊朗成为“重灾区”。世界卫生组织总干事谭德塞2月28日在日内瓦宣布，将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调至“非常高”。他同时强调，全球仍有机会控制新冠肺炎疫情。在当前情况下，市场担忧情绪升温，全球股市普跌。作为拥有多家知名车企的日本、韩国，也是轮胎生产大国。此时的疫情蔓延,给天然橡胶市场带来了诸多不确定性。

　　A主导胶价因素依然是需求

　　天然橡胶具有农产品(000061,股吧)属性，长期来看其产量主要受生长周期及割胶效率影响；短期来看天气状况及政策变动都会对产量产生影响。天然橡胶的种植，分布在亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲的40多个国家和地区。亚洲地区的天然橡胶产量约占全球产量的93%，东南亚地区更是全球的天然橡胶主产区。目前亚洲的泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国等13个国家组成的天然橡胶生产国协会（ANRPC），担负了全球90.5%的天然橡胶供应。

　　当前泰国东北部地区橡胶园已经停割，南部地区橡胶园也陆续停割；马来西亚、印度尼西亚、柬埔寨天然橡胶生产正处于减产期；越南天然橡胶生产的季节性与中国一致，已经全面停割，所以总的来看天然橡胶处于停割前的低产季。

　　天气方面，我们根据东南亚地区的降雨量进行了分析，从当前和未来1周的降水预告来看，东南亚各主产区降雨量整体比去年同期略少。泰国正值旱季，北部地区已经很久没有降水，不过往年也是如此。马来西亚有小雨，降雨量与往年没有太大差别；越南相比往年降雨量略少；印度尼西亚苏门答腊岛的棉兰地区有中到大雨，降雨量比往年略增。总体来看，泰国确实比较干旱，但也属于季节性干旱，并非异常干旱，如果干旱一直持续且较严重的话，可能会导致今年天然橡胶开割初期减产。

　　今年1月各天然橡胶主产国出口情况整体同比增长，泰国1月天然橡胶、混合胶合计出口42.8万吨，同比增长4.4%，环比增长1.4%；合计出口中国26.2万吨，同比增长31%，环比下降2%。印度尼西亚出口天然橡胶20.7万吨，同比增长8.2%，环比增长2.5%。越南海关公布的数据显示，1月天然橡胶出口量为9万吨，同比下降42.8%，环比下降54.8%，其中出口中国6.7万吨，同比下降36%，环比下降55%。中国、印度、韩国是越南天然橡胶三大出口市场。

　　上游加工厂为了应对在低产期原料供应不足，影响其生产订单完成的可能，一般都会在低产期到来之前，提前储备足够的原料来应对后期的生产计划，这是基本的生产周期需求。由于上游的天然橡胶加工企业会在停割前储备原料库存，所以即便处于停割期，胶水原料也会在贸易商之间流转，减产期间如果没有超出计划外的需求增量，天然橡胶不会因为供应季节性变化而存在供需错配的问题。当前主导天然橡胶价格的主要因素依然在于需求端。

图为泰国原料价格走势（泰铢/公斤）

图为云南胶水价格（元/吨）

图为青岛保税区库存（吨）

　　B日韩轮胎生产仍存“变数”

　　日本和韩国都是全球重要的汽车产销国，韩国汽车产业协会2月17日发布的《2019年十大汽车生产国现状报告》显示，2019年韩国的汽车生产量为395万辆，占有率同比上升0.1个百分点，为4.2%，排名全球第七。从汽车生产量来看，2019年全球汽车前十国家依次是中国、美国、日本、德国、印度、墨西哥、韩国、巴西、西班牙和法国。同样的，日本和韩国也是全球重要的轮胎生产国，2019年，日本年产轮胎2亿条左右，产量为世界第一大轮胎产销国中国的1/4。近日，《轮胎商业》杂志发布了“2019年全球轮胎企业75强”榜单，日本普利司通、法国米其林、美国固特异分列前三。这是普利司通连续11年蝉联榜首。另外，日本每年进口轮胎5000万—6000万条，出口量和进口量基本持平。

　　当前我们需要考虑的是如果日本、韩国的新冠肺炎疫情进一步加剧，其是否也会参照中国全面停工、停学的方式来应对疫情。如果日本、韩国发生大面积的停工、停产，这样的影响就不可小觑了。日本在这次新冠肺炎疫情中，饱受诟病的是日本政府，被指责没有严谨地处理“钻石公主”号邮轮事件，导致潜伏患者流出。其实，日本有着发达完善的医疗系统和公共卫生防御系统，所以据此我们粗略地推断，如果日本疫情在其强大的公共卫生体系和完善的医疗体系支持下，没有出现特别严重的恶化，那么日本企业或不会出现全部停工、停产的情况。