债市日报(4月8日)转债指数结束五连阳 国债期货震荡收涨

　　十年期国债期货周一(4月8日)低开高走，午盘冲高，午后小幅震荡收，尾盘收红，迎来五个交易日的首度上涨。中证转债指数今日早盘上行，午盘及午后随A股大幅下挫，后缩小跌幅收绿，结束此前连续五个交易日的上涨。央行公开市场逆回购已经是第13日暂停。分析人士称，资金面最宽松时候已过，未来一两周将是货币政策重要观察期，不管是否降准，央行都会有所动作。

　　截至收盘，10年期国债期货主力合约T1906涨0.13%至96.68,5年期国债期货TF1906和2年期债TS1906均跌0.01%，分别跌至98.78、100.055。银行间现券市场上，十年期国债活跃券180027收益率报3.2475%，上一交易日收报3.2525%；十年期国开活跃券190205收益率报3.7575%，上一交易日收报3.7550%。

　　中证转债指数截至收盘跌0.35%至340.01，为连续六个交易日来首次下跌。多只转债个券创上市新高，其中，富祥转债涨超20%至148.1，金禾转债涨近20%至140.995，长青转2涨15.8%至145.7。百合转债则下跌近10%，领跌转债板块；其正股梦百合跌停。此外，“15宜华02”上午交易出现异常波动被上交所临停，停牌前，报价50.01元，下跌23.29%，最终收于50.45跌22.61%。

　　兴证固收指出，转债市场短期基本面与风险偏好形成共振，从高频观察来看，3月经济数据仍然有超预期可能，外资值得再次关注。中期来看，基本面和外部压力均需要重视。此外，转债的供需结构相对有利，需求端一级市场新政对机构获得筹码帮助有限；供给端4月会是上市密集期，但此后或有短暂的空窗。从上周来看，转债交投活跃度方面，整体成交量有所上升；估值方面，转股溢价率略有上升。分品种看，金融与非金融转债指数表现差异不大。分规模看，中盘指数表现较好。分类型看，纯转债指数表现较好。分评级看，AA+级转债指数表现较好。

　　公开市场方面，央行逆回购连续第13个工作日暂停操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，今日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零回笼零投放。

　　资金面受到央行持续暂停逆回购操作影响较小，基准银行间质押式回购利率跌7个基点至2.2%，隔夜质押式回购利率涨28个基点至1.7%；隔夜Shibor跌1.4个基点至2.65%；交易所国债逆回购普遍上涨，隔夜逆回购涨12个基点至1.815%。

　　市场人士称，短期资金面压力有限，但最宽松的时候正在过去，货币市场利率难以进一步大幅下行。首先，央行公开市场操作持续停摆，银行体系缺少增量流动性供应；其次，例行缴准和政府债券发行缴款正不断消耗流动性；最后，从后半周开始，税期因素的影响将逐渐加大，迭加下周MLF到期，预计流动性总量会快速下降。

　　一级市场方面，农发行今日(8日))招标增发2019年第三期3年期、第四期5年期金融债券总额不超过140亿元。其中，农发行70亿元3年期金融债发行利率3.3003%，投标倍数2.30倍；70亿元5年期金融债发行利率3.5960%，投标倍数2.35倍。地方债方面，本周(4月8日至12日)山西、内蒙古、河北、甘肃四省区计划发行地方债券共计550.90亿元。

　　财政部周一发布公告称，财政部、中国人民银行推出储蓄国债“随到随买”试点，进一步便利个人投资者购买。公告强调，为贯彻落实以人民为中心的发展理念，将储蓄国债发行时间由原来的10天延长至全月。个人投资者可在4月全月，通过40家储蓄国债承销团成员共计约13万个营业网点，以及27家储蓄国债承销团成员的网上银行购买储蓄国债。这有利于提高个人投资者购买储蓄国债便利性。本次发行的储蓄国债均为固定期限、固定利率品种，按年付息，到期一次还本。

　　总体来看，市场人士分析称，料国债期货将震荡整理。基本面修复下降准预期降温，迭加国际主权国债同步走弱，国内债市大幅调整，10年国债收益率快速上周攀升至3.27%，上行近20BP。小长假期间消息面频密，3月美国非农数据超预期走高，强化美联储立场，美股三大指数强势，美债收益率涨跌互现。3月中国外汇储备增加85.8亿美元，连续第5个月上升，不过主要受益于估值因素。中小企业融资再获政策支持，定向宽松预期或重新升温。本周将密集公布多项重要经济数据，基本面是否企稳有待数据支持，国债期货或将震荡整理。